پیش‌بینی جدید دویچه‌بانک از قیمت طلا؛ این فلز ارزشمند ظرفیت بازدهی بیشتری از طلا دارد

دانیل غالی، رئیس تحقیقات فلزات دویچه‌بانک، چشم‌انداز طلا و مس را متفاوت ارزیابی کرده است. به گفته او، اگرچه طلا به دلیل خرید بانک‌های مرکزی و افزایش مشارکت سرمایه‌گذاران نهادی از حمایت عوامل بنیادی برخوردار است.

در مقابل بازار مس با محدودیت شدید عرضه مواجه شده و می‌تواند ظرفیت رشد بیشتری در کوتاه‌مدت و میان‌مدت داشته باشد.

طلا در شرایط فروش بیش از حد

غالی با اشاره به اینکه بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا از ۵ درصد عبور کرده و قیمت نفت به بیش از ۱۰۰ دلار در هر بشکه رسیده، تاکید کرد که طلا از ماه ژوئیه کف قیمتی تازه‌ای ثبت نکرده است. به اعتقاد او، حفظ این سطح در شرایط فشار ناشی از افزایش بازده اوراق، از قدرت نسبی بازار طلا حکایت دارد.

او طلا را در شرایط فعلی بیش از حد فروخته‌شده و کمتر از سطح معمول در سبد سرمایه‌گذاران توصیف کرد و گفت:

«هرچند این فلز برای سال آینده جذاب به نظر می‌رسد، اما تنش‌های خاورمیانه باعث شده بخشی از سرمایه‌گذاران غیروابسته به معاملات الگوریتمی، به طور موقت از بازار طلا فاصله بگیرند.»

اخبار فوری پوشش لحظه‌ای اخبار و رویدادها از ۱۰۰ رسانه مالی معتبر به زبان فارسی

مرور اخبار امروز

طلا یا مس؛ کدام فلز چشم‌انداز بهتری دارد؟

این تحلیلگر بازار مس را با شدیدترین کمبود عرضه از دهه ۱۹۸۰ توصیف کرده و معتقد است این فلز در میان فلزات مورد بررسی، بیشترین ظرفیت افزایش قیمت را در افق کوتاه‌مدت و میان‌مدت دارد.

در مقابل، چشم‌انداز نقره از نظر این تحلیلگر ضعیف‌تر است. افزایش ذخایر نقره در لندن و کاهش تقاضای خورشیدی چین می‌تواند فشار بیشتری بر قیمت این فلز وارد کند.

موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران طلا به مرحله «تسلیم» نزدیک شده است

غالی وضعیت موقعیت‌های معاملاتی طلا را نزدیک به مرحله تسلیم توصیف کرد؛ اصطلاحی که در بازار به وضعیتی اشاره دارد که سرمایه‌گذاران پس از زیان یا فشار فروش شدید، از موقعیت‌های خود خارج می‌شوند.

بر اساس این یادداشت:

• صندوق‌های دنبال‌کننده روند به بزرگ‌ترین موقعیت خالص فروش خود از اکتبر ۲۰۲۱ رسیده‌اند.
• معامله‌گران غیروابسته به الگوریتم‌ها موقعیت‌های خرید خود را نسبت به اوج ژوئن حدود ۵۵ درصد کاهش داده‌اند.
• حجم موقعیت‌های باز در معاملات آتی طلا در بورس کالای شیکاگو افت زیادی را تجربه کرده‌اند.

از نگاه غالی، بخشی از خریداران بزرگ ممکن است در شرایطی که دیگر سرمایه‌گذاران در حال خروج از بازار هستند، طلا خریداری کنند.

خرید بانک‌های مرکزی

غالی معتقد است شرایط فعلی بازار از نظر موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران به سال ۲۰۲۲ شباهت دارد، اما عوامل بنیادی متفاوت‌اند.

• خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی و دیگر خریداران رسمی اکنون بیش از دو برابر سرعت خرید در سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ است.
• مشارکت سرمایه‌گذاران نهادی در بازار طلا از سال ۲۰۲۱ افزایش ۷۰ درصدی را ثبت کرده است.

این عوامل، به اعتقاد او، می‌توانند بخشی از فشار ناشی از افزایش نرخ بهره و بازده اوراق‌قرضه را خنثی کنند.

نفت گران؛ عاملی دوگانه برای بازار طلا

قیمت نفت بالاتر از ۱۰۰ دلار در هر بشکه، از دو مسیر متفاوت بر بازار طلا اثر می‌گذارد.

از یک سو افزایش قیمت انرژی می‌تواند نگرانی‌های تورمی و ریسک‌های ژئوپلیتیکی را تشدید کند و تقاضا برای طلا به‌عنوان دارایی پوشش‌دهنده ریسک را افزایش دهد. از سوی دیگر تداوم تورم ممکن است انتظارات مربوط به سیاست پولی انقباضی را تقویت کند و بازده اوراق‌قرضه را بالا نگه دارد؛ عاملی که معمولاً برای طلا مانع ایجاد می‌کند.

غالی با وجود این فشارها، مقاومت قیمت طلا را نشانه‌ای مثبت ارزیابی کرده است. با این حال، او احتمال افت بیشتر در کوتاه‌مدت را منتفی نمی‌داند.