ماینرهای بیت‌کوین پولدار شدند؛ درآمد این افراد به بالاترین سطح ۱۱ ماه اخیر رسید

صنعت استخراج بیت‌کوین در ماه اکتبر با یک پارادوکس مالی عجیب روبه‌رو شد. با وجود افت ۷.۳ درصدی قیمت بیت‌کوین و تشدید نااطمینانی‌ها در پی رخنه امنیتی ۶.۳ میلیارد دلاری بایننس، داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهند که درآمد کل ماینرها به بالاترین رقم ماهانه در ۱۱ ماه گذشته رسیده است. با این حال، نگاه دقیق‌تر به شاخص‌های عملیاتی مشخص می‌کند که این رکورد درآمدی لزوماً به معنی پر شدن جیب استخراج‌کنندگان نیست، زیرا سودآوری واقعی آن‌ها تحت فشار شدیدی قرار دارد.

بر اساس داده‌های پلتفرم Newhedge، ماینرهای بیت‌کوین در طول ماه اکتبر مجموعاً ۱.۲۱۵ میلیارد دلار درآمد کسب کردند که بهترین عملکرد درآمدی این بخش از نوامبر ۲۰۲۵ (با رقم ۱.۲۶ میلیارد دلار) به شمار می‌رود.

پارادوکس درآمد نجومی و ریزش سودآوری

علت اصلی دستیابی به درآمد ۱.۲ میلیارد دلاری، مکانیسم خودکار پروتکل بیت‌کوین در انتشار پاداش بلاک‌ها است که فارغ از احساسات منفی بازار به کار خود ادامه می‌دهد. اما همزمان با این ثبت رکورد، حاشیه سود ماینرها با افتی سنگین همراه شده است:

• سقوط ۱۷.۵ درصدی شاخص هش‌پرایس: شاخص درآمد روزانه به ازای هر پتاهش بر ثانیه (PH/s) از ۴۰.۲۴ دلار در ابتدای اکتبر به ۳۳.۱۸ دلار در آغاز نوامبر کاهش یافته است.

• تاب‌آوری توان پردازشی شبکه: هش‌ریت کل شبکه بیت‌کوین در رقم کم‌سابقه ۱۰۸۲.۲۴ اگزاهش بر ثانیه (EH/s) قرار دارد و میانگین زمان ساخت بلاک‌ها نیز ۹ دقیقه و ۵۲ ثانیه است.

• فشار سنگین بر سخت‌افزارهای قدیمی: باقی ماندن هش‌ریت در سطوح سقف تاریخی نشان می‌دهد رقابت پردازشی بسیار بالاست، اما کاهش درآمد به ازای توان پردازشی، دستگاه‌های با بهره‌وری پایین را به سمت مرز خاموشی کشانده است.

چرا نوامبر می‌تواند ماه بحران ماینرها باشد؟

اگرچه رقم ۱.۲ میلیارد دلار چشمگیر به نظر می‌رسد، اما تداوم شرایط فعلی می‌تواند ساختار مالی فعالان این صنعت را دگرگون کند:

• چرخه تسلیم ماینرهای ضعیف: سقوط مداوم هش‌پرایس معمولاً به خاموش شدن دستگاه‌های پرمصرف منتهی می‌شود. این اتفاق در ادامه منجر به کاهش سختی شبکه خواهد شد تا ماینرهای باقی‌مانده سهم بیشتری از پاداش‌ها را کسب کنند.

• فروش اجباری ذخایر بیت‌کوین: با باریک‌تر شدن حاشیه سود عملیاتی، شرکت‌های استخراج برای پوشش هزینه‌های سرسام‌آور برق ناچارند بخش بیشتری از بیت‌کوین‌های استخراج‌شده خود را در بازار به فروش برسانند که می‌تواند فشار عرضه را تشدید کند.

• آزمون تاب‌آوری مالی: ماه اکتبر به دلیل پاداش‌های بلاک انباشته سودآور بود، اما تداوم قیمت‌های زیر ۸۰ هزار دلار در نوامبر تاب‌آوری بیزینس‌مدل شرکت‌های استخراج را در معرض آزمونی جدی قرار می‌دهد.

جمع‌بندی روند صنعت استخراج

رشد درآمد ماهانه ماینرها به ۱.۲۱۵ میلیارد دلار بیش از آنکه نشانه رونق کسب‌وکار آن‌ها باشد، بازتابی از فعالیت پیوسته شبکه در شرایط سخت بازار است. تا زمانی که قیمت بیت‌کوین موفق به بازپس‌گیری سطوح بالای ۸۰ هزار دلار نشود یا سختی استخراج افت نکند، فشرده شدن حاشیه سود و فشار ناشی از هش‌پرایس ۳۳ دلاری، چالش اصلی بازیگران بزرگ این صنعت در ماه نوامبر خواهد بود.