فرصت‌های واقعی بازار ارز دیجیتال

گزارش‌های اخیر نشان می‌دهد نگاه سرمایه‌گذاران به دیفای (DeFi) در حال تغییر است و تمرکز از «هیجان و روایت» به سمت «درآمد واقعی و جریان نقدی» حرکت کرده است. در همین چارچوب، چند توکن به‌عنوان گزینه‌های ارزش‌محور معرفی شده‌اند که عملکرد آن‌ها بر پایه کارکرد اقتصادی واقعی شبکه‌ها سنجیده می‌شود.

در مجموع، پروتکل‌های دیفای از سال ۲۰۲۳ تاکنون نزدیک به ۲۵ میلیارد دلار کارمزد ایجاد کرده‌اند؛ موضوعی که نشان می‌دهد این اکوسیستم دیگر صرفاً آزمایشی نیست و به یک بخش درآمدزا در بازار ارزهای دیجیتال تبدیل شده است.

معیار جدید ارزش‌گذاری در دیفای

در این دیدگاه جدید، توکن‌ها مانند دارایی‌های مالی سنتی بررسی می‌شوند. پروتکل‌هایی که درآمد تکرارشونده دارند، بیشتر شبیه شرکت‌های دارای جریان نقدی ارزیابی می‌شوند تا دارایی‌های صرفاً سفته‌بازانه.

در این مدل، نحوه توزیع درآمد اهمیت زیادی دارد؛ از جمله سوزاندن توکن، بازخرید، پاداش استیکینگ و تقسیم مستقیم درآمد بین دارندگان.

توکن‌های مطرح در این گزارش

در میان پروژه‌های بررسی‌شده، چند نام بیشتر مورد توجه قرار گرفته‌اند:

• برخی پروتکل‌ها مانند هایپرلیکویید و یونی سواپ بخش بزرگی از درآمد خود را مستقیماً به دارندگان توکن منتقل می‌کنند.
• هایپرلیکویید با مدل بازخرید و سوزاندن، فشار خرید مداومی روی توکن ایجاد کرده و در میان بزرگ‌ترین دارایی‌های بازار قرار گرفته است.
• یونی سواپ نیز با ساختار توزیع کارمزدها، یکی از شفاف‌ترین مدل‌های درآمدی در دیفای را ارائه می‌دهد.
• آوه همچنان به‌عنوان بزرگ‌ترین پروتکل وام‌دهی غیرمتمرکز شناخته می‌شود و از نظر بنیادی در محدوده ارزنده ارزیابی شده است.
• اسکای (Sky) و میپل (Maple) نیز به‌ترتیب در حوزه استیبل‌کوین‌های وثیقه‌ای و وام‌دهی نهادی مورد توجه قرار دارند.

تغییر فاز بازار دیفای

جمع‌بندی تحلیل‌ها نشان می‌دهد بازار دیفای در حال بازتعریف ارزش‌گذاری است. پروژه‌هایی که درآمد واقعی تولید می‌کنند و آن را به‌طور مستقیم به دارندگان منتقل می‌کنند، در حال پیشی گرفتن از پروژه‌های صرفاً مبتنی بر روایت هستند.

این تغییر می‌تواند مسیر رقابت در بازار ارزهای دیجیتال را از «هیجان کوتاه‌مدت» به سمت «پایداری اقتصادی» هدایت کند.