تاثیر تغییر موضع فدرال رزرو در مورد تورم و نرخ بهره بر ارزهای دیجیتال چیست؟

سخنرانی اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو آمریکا در همایش جکسون هول، بار دیگر نگاه‌ها را به سیاست پولی این کشور و تأثیر آن بر بازارهای مالی، از جمله ارزهای دیجیتال، جلب کرد. پاول تأکید کرد که فدرال رزرو میان دو نگرانی اصلی گرفتار است:

• تورمی که دوباره نشانه‌های افزایش دارد.
• رشد اشتغال که نشانه‌های ضعف نشان می‌دهد.

این توازن شکننده می‌تواند مسیر نرخ بهره و در نتیجه بازار کریپتو را در ماه‌های آینده تعیین کند.

فدرال رزرو چه می‌گوید؟

• نرخ تورم (PCE) در آمریکا به ۲.۶ درصد در تیرماه رسیده که بالاتر از هدف ۲ درصدی است.
• بازار کار ضعیف‌تر شده؛ رشد اشتغال ماهانه به حدود ۳۵ هزار نفر کاهش یافته است (در مقابل ۱۶۸ هزار نفر در سال ۲۰۲۴).
• پاول اعلام کرد که سیاست «هدف‌گذاری متوسط تورم» کنار گذاشته شده و هدف اصلی بازگشت به تورم ۲ درصدی انعطاف‌پذیر است.

او تأکید کرد: «اجازه نمی‌دهیم افزایش یک‌باره قیمت‌ها به یک مشکل دائمی تورمی تبدیل شود.»

پیامدها برای بازار جهانی

• اوراق خزانه‌داری (Treasuries): احتمال کاهش آهسته‌تر نرخ‌ها در سه‌ماهه پایانی ۲۰۲۵ وجود دارد. این یعنی نرخ‌های کوتاه‌مدت همچنان بالا می‌ماند و نوسانات زیاد خواهد بود.
• بازار سهام: سیاست محتاط فدرال رزرو مانع جهش سریع ارزش سهام می‌شود. شرکت‌های بزرگ شاید رشد کنند، اما سهام حساس به نرخ بهره تحت فشار می‌مانند.
• بازار کریپتو: در نقطه تلاقی «نقدینگی» و «تورم» قرار دارد.

تاثیر بر ارزهای دیجیتال

۱. سیاست «بالاتر برای مدت طولانی‌تر»

• هزینه تأمین مالی بالا می‌ماند.
• سرمایه‌گذاری روی پروژه‌های پرریسک و آلت‌ کوین ‌ها کاهش پیدا می‌کند.

۲. تورم بالاتر از هدف

• روایت «بیت ‌کوین به‌عنوان دارایی ضد تورم» تقویت می‌شود.
• تقاضا برای دارایی‌های کمیاب مثل بیت ‌کوین و اتریوم بیشتر خواهد شد.

۳. تغییر رهبری در ۲۰۲۶

• احتمال انتخاب رئیس جدید توسط ترامپ وجود دارد که رویکردی نرم‌تر نسبت به تورم و نرخ بهره داشته باشد.
• در این صورت، چرخه نقدینگی به نفع کریپتو بازمی‌گردد، اما تا آن زمان نوسانات بالا خواهد ماند.

مسیر کوتاه‌مدت و میان‌مدت

• در کوتاه‌مدت (پاییز و زمستان ۲۰۲۵): بازار کریپتو به داده‌های تورم و اشتغال واکنش مستقیم نشان می‌دهد. بیت‌ کوین و اتریوم جذاب‌تر از آلت ‌کوین ‌های پرریسک خواهند بود.
• در میان‌مدت (۲۰۲۶ به بعد): در صورت روی کار آمدن یک رئیس کمتر محتاط در فدرال رزرو، احتمال افزایش نقدینگی و رونق دوباره آلت‌ سیزن بالا خواهد رفت.

جمع‌بندی

فدرال رزرو در موقعیتی حساس قرار دارد؛ از یک سو تورم همچنان تهدیدی جدی است و از سوی دیگر رشد اقتصادی شکننده شده است.

• برای کریپتو، این یعنی نوسانات بالا در کوتاه‌مدت، اما تقویت روایت دارایی ضد تورم برای بیت ‌کوین و دیگر کوین‌های بزرگ.
• تغییر احتمالی ریاست فدرال رزرو در ۲۰۲۶ می‌تواند مسیر جدیدی برای بازار باز کند، اما تا آن زمان معامله‌گران باید با بازار پرنوسان کنار بیایند.

پرسش‌های متداول (FAQ)

۱. چرا سیاست فدرال رزرو برای کریپتو اهمیت دارد؟
چون نرخ بهره و نقدینگی تعیین می‌کند چه میزان سرمایه وارد دارایی‌های پرریسک مثل ارزهای دیجیتال شود.

۲. آیا سیاست «بالاتر برای مدت طولانی‌تر» به ضرر کریپتو است؟
در کوتاه‌مدت بله، چون سرمایه به دارایی‌های امن می‌رود. اما در بلندمدت تورم بالا می‌تواند به نفع بیت‌کوین باشد.

۳. کدام دارایی‌ها بیشترین سود را از شرایط فعلی می‌برند؟
بیت ‌کوین و اتریوم به دلیل جایگاه تثبیت‌شده و روایت «پناهگاه ضد تورم» نسبت به آلت‌کوین‌های کوچک‌تر شانس بیشتری دارند.