بیت‌کوین ارزان‌تر از همیشه؟ شاخص‌ها سیگنال قرار گرفتن «زیر قیمت واقعی» را می‌دهند

تحلیل‌های جدید آنچین (On-chain) نشان می‌دهد که بیت‌ کوین برای اولین بار در سه سال گذشته به محدوده زیر ارزش واقعی (Undervalued) نزدیک شده است. شاخص کلاسیک و معتبر MVRV (نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته) اکنون به سطحی بازگشته که آخرین بار در مارس ۲۰۲۳ و زمانی که بیت‌کوین تنها ۲۰,۰۰۰ دلار قیمت داشت، دیده شده بود.

این داده‌ها نشان می‌دهد که روند نزولی ۴ ماهه اخیر ممکن است به پایان خود نزدیک شده باشد و بازار در حال کف‌سازی برای یک تغییر روند بزرگ است.

شاخص MVRV چیست و چرا ۱.۱۳ عدد جادویی است؟

شاخص MVRV ابزاری است که ارزش بازار فعلی بیت‌ کوین را با ارزش تحقق‌یافته (قیمتی که آخرین بار کوین‌ها در آن جابه‌جا شده‌اند) مقایسه می‌کند.

• قانون کلی: هرگاه این شاخص به زیر عدد ۱ برسد، یعنی قیمت بیت ‌کوین زیر ارزش واقعی است و فرصت خرید بیت کوین تاریخی محسوب می‌شود.
• وضعیت فعلی: هفته گذشته با سقوط قیمت به زیر ۶۰ هزار دلار، این شاخص به ۱.۱۳ رسید. این پایین‌ترین مقدار ثبت شده از مارس ۲۰۲۳ است.

به گفته کریپتو دن (Crypto Dan)، تحلیلگر برجسته CryptoQuant، بیت‌کوین اکنون در حال نزدیک شدن به منطقه ارزان‌فروشی است و اصلاح ۵۲ درصدی از سقف تاریخی اکتبر ۲۰۲۵، قیمت را به ناحیه‌ای جذاب برای انباشت رسانده است.

تفاوت این چرخه با گذشته؛ نه خیلی داغ، نه خیلی سرد

یک نکته ظریف در تحلیل‌های فعلی وجود دارد. برخلاف چرخه‌های قبلی، بیت ‌کوین در اوج اخیر خود وارد ناحیه بیش‌ارزش‌گذاری شدید نشد (MVRV تنها به ۲.۲۸ رسید). بنابراین، ممکن است در کف بازار نیز لزوماً شاهد سقوط‌های بسیار عمیق و طولانی‌مدت نباشیم. تحلیلگران معتقدند که رفتار قیمت در این چرخه منحصر‌به‌فرد است و سرمایه‌گذاران باید با در نظر گرفتن این تفاوت، واکنش نشان دهند.

فریاد فرصت در ناحیه کاپیتولاسیون (Capitulation)

علاوه بر MVRV خام، نسخه پیشرفته‌تر این شاخص یعنی MVRV Z-Score نیز سیگنال‌های قدرتمندی صادر می‌کند.

• مقایسه تاریخی: مایکل ون‌دی‌پوپ (Michaël van de Poppe) اشاره کرده که امتیاز Z-Score فعلی حتی از کف‌های قیمتی سال‌های ۲۰۱۵، ۲۰۱۸، سقوط کرونا در ۲۰۲۰ و سال ۲۰۲۲ نیز پایین‌تر است.
• منطقه انباشت: گوگا (GugaOnChain)، دیگر تحلیلگر بازار، معتقد است که انحراف آماری این شاخص فریاد فرصت می‌زند و نشان می‌دهد که کفِ این روند نزولی، دقیقاً در همین لحظات در حال شکل‌گیری است.

اینفوگرافیک: مقایسه وضعیت شاخص MVRV در کف‌های قیمتی

سوالات متداول

شاخص MVRV چه چیزی را نشان می‌دهد؟

این شاخص نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته را می‌سنجد. مقادیر نزدیک به ۱ یا زیر آن نشان‌دهنده این است که بیت‌ کوین ارزان‌تر از ارزش واقعی خود معامله می‌شود.

آیا اکنون زمان خرید بیت‌کوین است؟

طبق داده‌های تاریخی MVRV و Z-Score، بازار در حال حاضر در ناحیه‌ای است که به عنوان فرصت انباشت و کف قیمتی شناخته می‌شود، مشابه شرایط قیمت ۲۰ هزار دلاری در سال ۲۰۲۳.

آخرین بار کی شاخص MVRV به این سطح رسید؟

آخرین بار در مارس ۲۰۲۳ بود، زمانی که قیمت بیت‌کوین در حدود ۲۰,۰۰۰ دلار قرار داشت.