پایان بازار نزولی بیت‌کوین از نگاه گلکسی ریسرچ؛ آیا انباشت پیش از موج صعودی بعدی آغاز شده است؟

الکس تورن، رئیس بخش تحقیقات گلکسی دیجیتال، معتقد است افت بیت‌کوین در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ به کف چرخه نزولی رسیده است. قیمت در آن مقطع به حدود ۷۶ هزار و ۵۴۰ دلار کاهش یافت و پس از آن، نشانه‌هایی از بهبود ساختار بازار ظاهر شد.

هنگام انتشار گزارش، بیت‌کوین در محدوده ۸۰ تا ۸۱ هزار دلار معامله می‌شد؛ یعنی حدود ۳۵ درصد پایین‌تر از اوج تاریخی اکتبر ۲۰۲۵، اما نزدیک به ۳۹ درصد بالاتر از کف ژوئن. برای بازگشت به رکورد قبلی، قیمت همچنان باید حدود ۵۳ درصد رشد می‌کرد.

از نگاه گلکسی ریسرچ، این وضعیت بیشتر به مرحله‌ای از تثبیت و انباشت شباهت دارد تا ادامه یک روند نزولی قدرتمند. البته این ارزیابی، دیدگاه تحلیلی این شرکت است و به معنای قطعی بودن پایان اصلاح بازار نیست.

بازگشت یک شاخص تکنیکال مهم؛ میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای

یکی از مهم‌ترین شواهد گلکسی ریسرچ، تغییر رفتار قیمت نسبت به میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای است. بیت‌کوین از نوامبر ۲۰۲۵ برای ۴۴ هفته متوالی پایین‌تر از این شاخص بسته شده بود؛ اتفاقی که ضعف طولانی‌مدت روند را نشان می‌داد.

بااین‌حال، قیمت در سپتامبر ۲۰۲۶ دوباره بالاتر از این میانگین قرار گرفت و تا هفته منتهی به ۱۸ اکتبر، پنج هفته متوالی بالای آن بسته شد. این تغییر می‌تواند نشانه‌ای از بهبود روند میان‌مدت باشد.

از سوی دیگر، میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای در جریان افت ژوئن نقش حمایتی خود را حفظ کرد. پایین‌ترین قیمت پایانی هفتگی نیز فقط حدود ۴٫۷ درصد پایین‌تر از این شاخص قرار گرفت.

گلکسی ریسرچ برای ارزیابی این سیگنال، نمونه‌های تاریخی بازگشت قیمت به بالای میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای را بررسی کرده که از احتمال بهبود بازار حمایت می‌کنند.

اخبار فوری پوشش لحظه‌ای اخبار و رویدادها از ۱۰۰ رسانه مالی معتبر به زبان فارسی

مرور اخبار امروز

کاهش فشار فروش؛ نشانه‌ای از تغییر رفتار سرمایه‌گذاران بزرگ

دومین بخش استدلال گلکسی ریسرچ به کاهش عرضه ناشی از فروش سرمایه‌گذاران بزرگ مربوط می‌شود. بر اساس داده‌های این شرکت، جابه‌جایی ماهانه بیت‌کوین‌هایی که دست‌کم پنج سال بدون حرکت باقی مانده بودند، از میانگین حدود ۶۷ هزار واحد در سال ۲۰۲۴ به حدود ۳۴ هزار واحد در سال ۲۰۲۶ کاهش یافته است.

این تغییر می‌تواند نشان دهد دارندگان قدیمی بیت‌کوین با سرعت کمتری دارایی خود را به بازار عرضه می‌کنند. کاهش عرضه قابل‌فروش، در صورت تداوم تقاضا، می‌تواند به تثبیت قیمت کمک کند.

در بازار مشتقات نیز نشانه‌هایی از تغییر موقعیت سرمایه‌گذاران دیده می‌شود. موقعیت خالص خرید مدیران دارایی در قراردادهای آتی بیت‌کوین در بورس کالای شیکاگو، نسبت به اوج ثبت‌شده در اکتبر ۲۰۲۵ حدود ۵۷ درصد کاهش یافته است. گلکسی همچنین گزارش داده که ۹ صندوق بزرگ، از جمله برخی صندوق‌های پوشش ریسک، میزان مواجهه خود با بیت‌کوین از طریق صندوق‌های قابل‌معامله و معاملات آتی را به طور قابل‌توجهی کاهش داده‌اند.

این داده‌ها دو برداشت متفاوت دارند:

• از یک سو، کاهش موقعیت‌های فروش‌پذیر می‌تواند فشار عرضه را کمتر کند.
• از سوی دیگر، پایین آمدن میزان موقعیت‌های خرید نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران نهادی هنوز با احتیاط عمل می‌کنند.

بنابراین، کاهش فشار فروش الزاماً به معنای بازگشت قدرتمند تقاضا نیست.

بدهی آمریکا و تغییر نگاه بازار به بیت‌کوین

گلکسی ریسرچ در کنار عوامل تکنیکال و جریان سرمایه، به وضعیت مالی دولت آمریکا نیز توجه کرده است. بدهی فدرال این کشور در ۲۰ اکتبر ۲۰۲۶ حدود ۴۰٫۴۴ تریلیون دلار گزارش شد و کسری بودجه سال مالی ۲۰۲۶ به نزدیک ۱٫۹۹ تریلیون دلار رسید.

از دیدگاه این شرکت، افزایش بدهی و تداوم کسری بودجه می‌تواند نگرانی‌ها درباره ارزش پول و قدرت خرید آن را تقویت کند. در چنین شرایطی، بیت‌کوین ممکن است برای بخشی از سرمایه‌گذاران به‌عنوان دارایی جایگزین جذابیت بیشتری پیدا کند.

بااین‌حال، این رابطه همیشگی یا قطعی نیست. نرخ بهره، نقدینگی جهانی، سیاست‌های پولی و میزان تمایل سرمایه‌گذاران به پذیرش ریسک نیز بر قیمت بیت‌کوین اثر می‌گذارند. حتی افزایش نگرانی درباره بدهی دولت آمریکا ممکن است در کوتاه‌مدت، از طریق تقویت تقاضا برای نقدینگی، فشار فروش بر دارایی‌های پرریسک ایجاد کند.

چه سطحی می‌تواند سناریوی صعودی را زیر سؤال ببرد؟

با وجود دیدگاه مثبت گلکسی ریسرچ، این شرکت یک شرط مهم برای اعتبار تحلیل خود در نظر گرفته است.

اگر بیت‌کوین در نمودار هفتگی دوباره پایین‌تر از میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای بسته شود و ظرف یک ماه نتواند آن را پس بگیرد، فرضیه پایان بازار نزولی با تردید جدی روبه‌رو خواهد شد.

از طرف دیگر، سابقه بازار در سال‌های انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا نیز به احتیاط بیشتر دامن می‌زند. بیت‌کوین در سال‌های ۲۰۱۴، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ افت‌های دورقمی را تجربه کرده بود. تکرار این الگو قطعی نیست، اما یادآوری می‌کند که عوامل کلان و شرایط سیاسی می‌توانند حتی در دوره‌های انباشت نیز نوسان‌های شدید ایجاد کنند.

آیا اکنون زمان مناسبی برای خرید بیت‌کوین است؟

گلکسی ریسرچ شرایط فعلی را برای سرمایه‌گذاران بلندمدتی که افق زمانی طولانی دارند، جذاب ارزیابی می‌کند. کاهش جابه‌جایی بیت‌کوین‌های قدیمی، تعدیل موقعیت سرمایه‌گذاران بزرگ و بازگشت قیمت به بالای میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای، از جمله دلایل این دیدگاه هستند.

بااین‌حال، انباشت با آغاز قطعی یک روند صعودی تفاوت دارد. در این مرحله ممکن است قیمت برای مدت طولانی در یک محدوده نوسان کند یا حتی پیش از رشد احتمالی، افت دیگری را تجربه کند. علاوه بر این، کاهش موقعیت‌های خرید نهادی نشان می‌دهد بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران هنوز به تایید بیشتری نیاز دارد.