چکیده

بگ هولدر در بازارهای مالی، یک اصطلاح غیررسمی برای اشاره به سرمایه‌گذارانی است که بدون توجه به تحلیل‌ها، یک دارایی را با وجود کاهش ارزش قابل توجه نگهداری می‌کنند. این افراد اغلب برای مدتی طولانی به این کار خود ادامه می‌دهند، به امید اینکه قیمت در نهایت بهبود پیدا کند. در پایان، بگ هولدرها بعد از تحمل ضرر، تسلیم روند بازار شده و دارایی خود را به فروش می‌رسانند. اصطلاح بگ هولدر، یک اصطلاح با بار روانی منفی است.

بگ هولدرهای معروف دنیای ارز دیجیتال

بگ هولدرها در بازارهای سهام و ارزهای دیجیتال معمولاً زمانی ظاهر می‌شوند که حباب‌ها می‌ترکند یا دارایی‌های پرهیجان سقوط می‌کنند. در ادامه، برخی از معروف‌ترین نمونه‌ها را بررسی می‌کنیم:

سقوط لونا (LUNA) و UST در سال ۲۰۲۲: بزرگ‌ترین فاجعه بگ هولدری در کریپتو

استیبل کوین الگوریتمی ترا (UST) برابری خود با دلار را از دست داد و باعث یک مارپیچ مرگبار شد که ارزش لونا را از ۱۱۹ دلار در عرض چند روز به صفر رساند. بسیاری از سرمایه‌گذاران لونا را نفروختند؛ زیرا معتقد بودند دو کوان (بنیان‌گذار پروژه) مشکل را حل می‌کند و  قیمت دوباره احیا می‌شود. نادیده گرفتن این واقعیت که عرضه لونا به‌طور انفجاری در حال افزایش بود. در نهایت لونا بی‌ارزش شد و میلیاردها دلار از سرمایه کاربران از بین رفت.

حباب سهام گیم‌استاپ (GME) در سال ۲۰۲۱

در اوایل ۲۰۲۱، سرمایه‌گذاران خرده‌فروش در ردیت (r/WallStreetBets) باعث شدند که سهام گیم‌استاپ از ۱۷ دلار به ۴۸۳ دلار در یک نبرد فشار فروش علیه صندوق‌های پوشش ریسک افزایش یابد. بسیاری از سرمایه‌گذاران در اوج قیمت خرید کردند و فکر می‌کردند که قیمت به ۱۰۰۰ دلار می‌رسد. نادیده گرفتن بنیادهای ضعیف شرکت گیم‌استاپ که یک شرکت در حال سقوط بود وگرفتار هیجان و فومو (FOMO) شدن علت بگ هولدر شدن این افراد بود. در نهایت سهام به کمتر از ۲۰ دلار سقوط کرد و بسیاری از سرمایه‌گذاران دچار زیان‌های سنگین شدند.

 خرید بیت‌کوین در ۶۹,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۱

در نوامبر ۲۰۲۱، بیت‌کوین به ۶۹,۰۰۰ دلار رسید؛ به دلیل افزایش سرمایه‌گذاری سازمانی و ورود سرمایه‌گذاران خرد. بسیاری در اوج قیمت خرید کردند به امید رسیدن بیت‌کوین به ۱۰۰,۰۰۰ دلار یا بالاتر. این سرمایه‌گذاران  باور داشتند که قیمت بیت‌کوین فقط بالا می‌رود.
سیگنال‌های نزولی بازار را نادیده گرفتند و با نفروختن بیت کوین در سقوط بازار ۲۰۲۲ گرفتار شدند. در نهایت بیت‌کوین به ۱۵,۵۰۰ دلار سقوط کرد و بسیاری از سرمایه‌گذاران سرمایه خود را از دست دادند.

خرید دوج‌ کوین در ۰.۷۰ دلار: پامپ و دامپ ایلان ماسک در سال ۲۰۲۱

دوج‌کوین ($DOGE) از کمتر از ۱ سنت به ۰.۷۰ دلار در اوایل ۲۰۲۱ افزایش یافت، عمدتاً به دلیل توییت‌های ایلان ماسک. بسیاری در اوج قیمت خرید کردند، به امید رسیدن به ۱ دلار یا بیشتر. علت تبدیل شدن این سرمایه‌گذاران به بگ هولدر این بود که به ایلان ماسک اعتماد کامل داشتند و همچنین فکر می‌کردند دوج‌ کوین کاربرد واقعی دارد، در حالی که فقط یک میم‌کوین بود. در نهایت دوج‌کوین بیش از ۸۰٪ سقوط کرد و بسیاری هنوز دارای کیف‌های ضررده هستند.

انواع بگ هولدرها در بازارهای مالی

بگ هولدرها انواع مختلفی دارند و بسته به دلایل نگه‌داشتن سرمایه‌ زیان‌ده، می‌توان آن‌ها را به دسته‌های مختلف تقسیم کرد. در ادامه، مهم‌ترین انواع بگ هولدرها را بررسی می‌کنیم:

بگ هولدرهای فومو (FOMO Bagholders)

این افراد دارایی را در اوج قیمت و تحت تأثیر هیجان بازار خریداری می‌کنند. ورود آن‌ها به بازار به دلیل ترس از دست دادن فرصت (FOMO – Fear of Missing Out) است. درک درستی از تحلیل فاندامنتال پروژه ندارند و تنها بر اساس تبلیغات و احساسات خرید می‌کنند. خرید بیت کوین در ۶۹,۰۰۰ دلار بدون در نظر گرفتن تحلیل بازار و سرمایه‌گذاری در دوج کوین فقط به خاطر توئیت ایلان ماسک در این دسته حضور دارند.

بگ هولدرهای سرسخت (Stubborn Bagholders) 

این افراد حاضر نیستند اشتباه خود را بپذیرند. آن‌ها دارایی ضررده خود را حتی پس از سقوط شدید نگه می‌دارند. معمولاً به ایده‌های غلطی مثل “فقط زمانی ضرر می‌کنم که بفروشم” اعتقاد دارند. فردی که سهام یک شرکت ورشکسته را نگه می‌دارد، با این تصور که شرکت دوباره احیا خواهد شد و همینطور فردی که توکن‌های بی‌ارزش از پروژه‌های اسکم را نگه‌ می‌دارد، با این امید که توسعه‌دهندگان بازگردند در این دسته قرار می‌گیرد.

بگ هولدرهای بلندمدت (HODL Bagholders) 

این افراد اعتقاد دارند که دارایی آن‌ها در بلندمدت رشد خواهد کرد. استراتژی آن‌ها معمولاً هولد کردن است، اما بدون بررسی تغییرات بازار. ممکن است تحلیل بنیادی (فاندامنتال) قوی نداشته باشند و تنها به “نظر شخصی” خود تکیه کنند. افرادی که لونا (LUNA) را بعد از سقوط ۹۹٪ همچنان نگه داشت، امید داشت که پروژه دوباره احیا شود یا فردی که ارزهای دیجیتال بی‌ارزش را فقط به این دلیل نگه می‌دارد که روزی ممکن است قیمت آن‌ها افزایش یابد از این دسته بگ هولدرهاست.

بگ هولدرهای توهم توطئه (Conspiracy Bagholders) 

این افراد معتقدند که سقوط قیمت دارایی آن‌ها یک توطئه است. رسانه‌ها، نهنگ‌ها و حتی دولت‌ها را مسئول کاهش قیمت ارز دیجیتال می‌دانند. از پذیرش این واقعیت که دارایی‌شان ارزش خود را از دست داده، اجتناب می‌کنند. افرادی که می‌گویند که”بیت‌کوین سقوط کرد چون بانک‌ها نمی‌خواهند ما پولدار شویم! یا “سهام این شرکت سقوط کرد چون رسانه‌ها علیه آن تبلیغ می‌کنند” از این دسته بگ هولدرها هستند.

بگ هولدرهای پروژه‌های کلاهبرداری (Scam Bagholders) 

این افراد در پروژه‌های بی‌اعتبار و کلاهبرداری (Rug Pull) سرمایه‌گذاری کرده‌اند. با این که توسعه‌دهندگان فرار کرده‌اند یا پروژه متوقف شده است، همچنان امید دارند که دارایی‌شان دوباره رشد کند. سرمایه‌گذارانی که بعد از سقوط Squid Game Token (یک پروژه کلاهبرداری) همچنان توکن‌های بی‌ارزش خود را نگه داشتند از این دسته هستند.

 چطور بگ هولدر نشویم؟

امید داشتن خوب است، اما نادیده گرفتن واقعیت می‌تواند شما را یک بگ هولدر کند. پس برای بگ هولدر نشدن به موارد زیر توجه داشته باشید:

1. بررسی کامل پروژه: قبل از سرمایه‌گذاری، وایت‌پیپر، توسعه‌دهندگان و تحلیل فاندامنتال را بررسی کنید
2. استفاده از حد ضرر(Stop-Loss): برای جلوگیری از ضررهای سنگین، نقطه‌ی خروج تعیین کنید.
3. تصمیم‌گیری بدون احساسات: هرگز براساس هیجان و تبلیغات در شبکه‌های اجتماعی خرید نکنید.
4. تنوع در سرمایه‌گذاری: هرگز تمام سرمایه را روی یک دارایی قرار ندهید.

عوامل روانشناختی موثر بر رفتار بگ هولدرها

چندین عامل روانشناختی می تواند در تبدیل شدن افراد به بگ هولدر نقش داشته باشد. عوامل روانشناختی رایج را در این زمینه در ادامه بررسی خواهیم کرد:

•       سرمایه گذاران نسبت به درد ضرر حساس تر از لذت بردن از سود معادل هستند و باعث می شود تمایلی به فروش موقعیت های ضررده نداشته باشند. آنها اجتناب از ضرر را بر به حداکثر رساندن سود اولویت می دهند و در نتیجه تمایلی به فروش دارایی ۲های رو به کاهش دارند.
•       برخی از سرمایه گذاران ممکن است نتوانند با این موضوع کنار بیایند که در سرمایه‌گذاری خود ضعیف عمل کرده‌اند و با این نگرش با وجود ضررده بودن تمایلی به فروش نداشته باشند.
•       معامله گران ممکن است با این امید که قیمت در نهایت بهبود یابد و سیگنال‌های منفی بازار را نادیده بگیرند. بگ هولدرها ارتباط خوبی با واقعیت ندارند و با این تصور که روزی سرمایه‌گذاری‌های شکست‌خورده آن‌ها از گور بازخواهند گشت، در موقعیت ضررده باقی می‌مانند.
•       سوگیری تأیید افراد را به جستجوی و تفسیر اطلاعاتی سوق می‌دهد که تصمیم اولیه سرمایه‌گذاری آن‌ها را تأیید کند و شواهد متناقض با آن را نادیده بگیرد یا کم اهمیت جلوه دهد. این موضوع می‌تواند منجر به این شود که سرمایه‌گذار اطلاعاتی را که از تصمیم  برای نگه‌داری سهام پشتیبانی می‌کند، بیش از حد مثبت ارزیابی کند و اطلاعاتی را که نشان می‌دهد باید بفروشد را نادیده بگیرد.

•   برخی سرمایه‌گذاران تمایل دارند، تنها دارایی‌هایی را بفروشند که ارزش آن‌ها افزایش یافته است؛ در حالی که دارایی‌هایی را که ارزش آن‌ها کاهش یافته است را نگه می دارند. این می تواند منجر به تبدیل شدن سرمایه گذاران به بگ هولدر بشود؛ زیرا آن‌ها موقعیت های از دست رفته را برای مدت طولانی نگه می دارند، به این امید که از ضرر  جلوگیری کنند.

•   بگ هولدرها ممکن است بر اساس سرمایه گذاری اولیه به جای چشم انداز آینده سرمایه گذاری، موقعیت ضررده خود را حفظ کنند. اقتصاددانان اشاره می کنند که مغالطه هزینه غرق شده غیر منطقی است و می توان آن را به عنوان “پرتاب پول خوب پس از بد” توصیف کرد.
•   اعتماد به نفس بیش از حد: برخی از بگ هولدرها ممکن است بر این باور بمانند که درک بهتری از بازار یا یک دارایی خاص نسبت به واقعیت دارند و این امر باعث می شود که اصول صحیح سرمایه گذاری را نادیده بگیرند.

فازهای بازار و نقش بگ هولدرها در هر مرحله

بگ هولدرها معمولاً در چرخه‌های بازار ظاهر می‌شوند، به‌ویژه در مراحل پایانی حباب‌ها، بازارهای نزولی، و زمانی که پروژه‌ها جذابیت خود را از دست می‌دهند. برای درک بهتر، ابتدا چرخه‌های بازار را بررسی می‌کنیم و سپس نقش بگ هولدرها را در هر مرحله توضیح می‌دهیم.

چرخه‌های بازار چگونه کار می‌کنند؟

هر بازار (از جمله ارزهای دیجیتال، سهام، املاک و مستغلات) معمولاً از ۴ فاز اصلی تشکیل شده است:

سوالات متداول

1. چرا افراد تبدیل به بگ هولدر می‌شوند؟

دلایل اصلی تبدیل شدن افراد به بگ هولدر شامل موارد زیر است:

امید واهی به بازگشت قیمت، وابستگی احساسی به دارایی، فومو (FOMO) و خرید در اوج قیمت و نپذیرفتن ضرر و انتظار برای یک معجزه.

2.     در چه بازارهایی بگ هولدرها دیده می‌شوند؟

•   بگ هولدرها در تمامی بازارهای مالی دیده می‌شوند، از جمله:
•   ارزهای دیجیتال (مثل کسانی که بعد از سقوط LUNA آن را نگه داشتند).
•   بازار سهام (مثل سرمایه‌گذاران در شرکت‌های در حال ورشکستگی).
•   NFTها و میم کوین‌ها که قیمت آن‌ها تقریباً صفر شده است.

3.   آیا بگ هولدرها همیشه ضرر می‌کنند؟

در اکثر مواقع، بگ هولدرها سرمایه خود را از دست می‌دهند. اما در برخی موارد نادر، ممکن است یک دارایی پس از مدت‌ها احیا شود، اما این اتفاق معمولاً برای پروژه‌های معتبر رخ می‌دهد، نه پروژه‌های شکست‌خورده.

4. چگونه بفهمم که یک بگ هولدر هستم؟

اگر شرایط زیر را دارید، ممکن است بگ هولدر باشید:

مدت‌هاست در ضرر هستید و هنوز دارایی را نفروخته‌اید.

به دلیل احساسات و نه منطق آن را نگه داشته‌اید.

معتقدید که “فقط اگر نفروشم، ضرر نکرده‌ام”!

5. آیا می‌توان از یک موقعیت بگ هولدری سود کرد؟

در برخی موارد، اگر دارایی پتانسیل احیا داشته باشد، ممکن است بتوانید از طریق استراتژی میانگین‌گیری قیمت (DCA) یا هولد بلندمدت سود ببرید. اما اگر دارایی بی‌ارزش شده، بهتر است ضرر را بپذیرید و در فرصت‌های بهتر سرمایه‌گذاری کنید.