جی‌پی مورگان: بیت‌کوین در ۲۰۲۶ طلا را به چالش می‌کشد

در میانهٔ موج جدیدی از وحشت در بازار، که طی آن قیمت بیت ‌کوین برای اولین بار در شش ماه گذشته به زیر ۹۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد، غول وال‌استریت، جی‌پی مورگان (JPMorgan)، با ارائهٔ تحلیلی جسورانه، اعلام کرد که کف قیمت بیت ‌کوین در ۹۴,۰۰۰ دلار شکل گرفته است.

تحلیلگران این بانک پیش‌بینی می‌کنند که بیت ‌کوین نه تنها از این سطح بازخواهد گشت، بلکه در یک روند صعودی جدید، خود را برای به چالش کشیدن طلا و رسیدن به قیمت ۱۷۰,۰۰۰ دلار تا سال آینده آماده خواهد کرد.

تحلیل صعودی: چرا ۹۴,۰۰۰ دلار کف قیمت است؟

برخلاف احساسات نزولی حاکم بر بازار، تیم تحلیلگران جی‌پی مورگان به رهبری نیکولاس پانیگیرتزوگلو، با اتکا به یک عامل بنیادین، این سطح را یک کف قیمتی قوی می‌دانند: هزینهٔ تولید بیت ‌کوین.

سیگنال‌های مثبت و صعودی 📈

• هزینهٔ تولید به عنوان کف قیمتی: تحلیل جی‌پی مورگان نشان می‌دهد که هزینهٔ استخراج (تولید) یک واحد بیت‌ کوین به دلیل افزایش سختی شبکه، اخیراً از ۹۲,۰۰۰ دلار به ۹۴,۰۰۰ دلار افزایش یافته است.
• اهمیت تاریخی: از نظر تاریخی، «هزینهٔ تولید» همواره به عنوان یک کف قیمتی (Price Floor) قدرتمند در طول دوره‌های فروش شدید عمل کرده است.
• فشار فروش ماینرها کاهش می‌یابد: در حال حاضر، نسبت قیمت اسپات (قیمت لحظه‌ای بازار) به هزینهٔ تولید تقریباً ۱ به ۱ (۱:۱) است. این به آن معناست که حاشیهٔ سود ماینرها به شدت کاهش یافته و آن‌ها دیگر انگیزه‌ای برای فروش در قیمت‌های فعلی (Sell into Weakness) ندارند. این کاهش فشار فروش از سوی ماینرها، به تثبیت قیمت در این محدوده کمک می‌کند.

بر این اساس، تحلیلگران جی‌پی مورگان اطمینان دارند که ۹۴,۰۰۰ دلار، کف واقعی قیمت بیت‌ کوین در این چرخهٔ اصلاحی است.

هدف بعدی: جهش به ۱۷۰,۰۰۰ دلار در ۲۰۲۶

جی‌پی مورگان علاوه بر اعلام کف قیمتی، یک هدف قیمتی جسورانه را نیز برای ۶ تا ۱۲ ماه آینده (تا پایان سال ۲۰۲۶) ارائه کرده است: ۱۷۰,۰۰۰ دلار.

این پیش‌بینی صعودی بر اساس مقایسهٔ بیت‌ کوین با طلا انجام شده است:

• کاهش نسبت نوسان: نسبت نوسانات بیت ‌کوین به طلا به زیر ۲.۰ کاهش یافته است. این بدان معناست که بیت ‌کوین در حال حاضر (با ارزش بازار فعلی خود) کمتر از ارزش واقعی خود نسبت به طلا قیمت‌گذاری شده است.
• شکاف ارزشی: طلا در حال حاضر ارزش بازاری معادل ۲۸ تریلیون دلار دارد. برای اینکه بیت ‌کوین بتواند این «شکاف ارزشی» را با طلا (با در نظر گرفتن ریسک سرمایه‌گذاری) پر کند، ارزش بازار آن باید ۶۰ تا ۷۰ درصد افزایش یابد.
• نتیجه: این افزایش، یک قیمت تئوریک ۱۷۰,۰۰۰ دلاری را برای هر واحد بیت‌ کوین نشان می‌دهد.

این دیدگاه با نظرات چهره‌های برجستهٔ دیگر مانند مایکل سیلور (که پیش‌بینی کرده بیت‌کوین تا ۲۰۳۵ از طلا پیشی می‌گیرد) و چانگ‌پنگ ژائو (CZ) (که معتقد است بیت‌ کوین در نهایت از ارزش بازار طلا عبور خواهد کرد) همسو است.

جدول: خلاصهٔ تحلیل جی‌پی مورگان

پرسش‌های متداول (FAQ)

۱. چرا هزینهٔ تولید ماینینگ به عنوان کف قیمت بیت‌کوین در نظر گرفته می‌شود؟

زیرا ماینرها بازیگران منطقی هستند. زمانی که قیمت بازار به هزینهٔ تمام‌شدهٔ تولید (شامل برق و سخت‌افزار) می‌رسد، حاشیهٔ سود آن‌ها صفر یا منفی می‌شود. در این نقطه، آن‌ها به جای فروش بیت‌کوین‌های استخراج‌شده در ضرر، ترجیح می‌دهند آن‌ها را نگه دارند (HODL). این کاهش شدید فشار فروش از سوی ماینرها، به ایجاد یک کف حمایتی قوی در بازار کمک می‌کند.

۲. تحلیل «نسبت نوسان بیت‌کوین به طلا» چیست؟

این یک مدل ارزش‌گذاری است که در آن جی‌پی مورگان، بیت‌کوین را با طلا به عنوان یک دارایی ذخیرهٔ ارزش سنتی مقایسه می‌کند. این مدل میزان ریسک یا نوسان بیت‌کوین را نسبت به طلا می‌سنجد. کاهش اخیر این نسبت نشان می‌دهد که بیت‌کوین در مقایسه با طلا، «ارزان» یا «کمتر از ارزش واقعی» معامله می‌شود و برای رسیدن به تعادل، باید رشد قیمتی قابل توجهی را تجربه کند.

۳. آیا این پیش‌بینی جی‌پی مورگان قطعی است؟

خیر. این یک تحلیل و پیش‌بینی بر اساس مدل‌های اقتصادی و داده‌های تاریخی است و نباید به عنوان یک توصیهٔ قطعی سرمایه‌گذاری در نظر گرفته شود. بازار ارزهای دیجیتال همواره با نوسانات و ریسک‌های غیرمنتظره همراه است.