طلا، دلار یا بورس؛ در روزهای تورمی کدام دارایی می‌تواند برنده باشد؟

بازارهای مالی ایران تحت تأثیر همزمان متغیرهایی مانند تورم، نرخ بهره، نرخ ارز و ریسک‌های سیاسی قرار دارند و همین موضوع باعث شده انتخاب یک بازار به‌عنوان گزینه قطعی سرمایه‌گذاری، تصویر کاملی از شرایط موجود ارائه نکند.

در چنین فضایی، کارشناسان معتقدند توجه به ترکیب دارایی‌ها در سبد سرمایه‌گذاری می‌تواند اهمیت بیشتری پیدا کند؛ زیرا عملکرد بازارهایی مانند ارز، طلا، سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری به متغیرهای مشترک و متفاوتی وابسته است.

مونا حاجی‌علی‌اصغر، کارشناس اقتصادی، با اشاره به شرایط اقتصاد تورمی ایران، انتظارات تورمی را یکی از عوامل اصلی تعیین‌کننده رفتار سرمایه‌گذاران دانست.

تورم چگونه ارزش دارایی‌ها را تغییر می‌دهد؟

به گفته حاجی‌علی‌اصغر، در شرایط تورمی کاهش ارزش پول ملی می‌تواند باعث افزایش ارزش اسمی دارایی‌ها شود. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران معمولاً به سمت دارایی‌هایی حرکت می‌کنند که توان بیشتری برای انتقال اثر تورم به ارزش خود دارند.

انتظارات تورمی نیز در این میان نقش مهمی ایفا می‌کند؛ زیرا حتی پیش از تحقق کامل تورم، تغییر انتظارات می‌تواند جریان نقدینگی میان بازارهای مختلف را تغییر دهد.

نرخ بهره؛ متغیری مهم برای ارزش‌گذاری دارایی‌ها

این کارشناس بازار سرمایه همچنین نرخ بهره را یکی از متغیرهای کلیدی در ارزش‌گذاری دارایی‌های مالی دانست.

نرخ بهره بر ارزش فعلی جریان‌های نقدی آینده تأثیر مستقیم دارد و تغییر آن می‌تواند جذابیت نسبی بازارهای مختلف را تغییر دهد. به همین دلیل، بررسی وضعیت نرخ بهره در کنار تورم برای ارزیابی بازار سهام و سایر دارایی‌های مالی اهمیت زیادی دارد.

نرخ ارز؛ مسیر انتقال شوک‌های اقتصادی به شرکت‌ها

نرخ ارز نیز یکی دیگر از متغیرهای مهم بازارهای مالی ایران است. حاجی‌علی‌اصغر معتقد است نرخ ارز علاوه بر اینکه یک دارایی قابل معامله محسوب می‌شود، می‌تواند انتظارات تورمی را نیز منعکس کند.

تغییرات نرخ ارز همچنین از طریق درآمدها و هزینه‌های شرکت‌ها به صورت‌های مالی آنها منتقل می‌شود. بنابراین، اثر افزایش یا کاهش نرخ ارز بر همه شرکت‌های بورسی یکسان نیست.

در شرایط تورمی، انتخاب سهام باید با توجه به عواملی مانند قدرت قیمت‌گذاری، درآمدهای ارزی و ساختار هزینه شرکت‌ها انجام شود.

طلا در بازار ایران به چه عواملی وابسته است؟

طلا نیز یکی از دارایی‌هایی است که در بازار ایران مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار دارد.

به گفته این کارشناس، قیمت طلا در ایران عمدتاً تحت تأثیر دو عامل اصلی یعنی قیمت جهانی طلا و نرخ ارز قرار می‌گیرد. بنابراین، تغییر هر یک از این دو متغیر می‌تواند بر ارزش طلا در بازار داخلی اثرگذار باشد.

در همین حال، توسعه صندوق‌های طلا در بازار سرمایه ایران، امکان سرمایه‌گذاری با مبالغ مختلف را فراهم کرده است. این ابزارها همچنین می‌توانند بخشی از چالش‌های مربوط به خرید و نگهداری فیزیکی طلا را کاهش دهند.

آیا بازار سهام همچنان ظرفیت رشد دارد؟

حاجی‌علی‌اصغر درباره بازار سهام نیز به وجود ظرفیت رشد اشاره کرد و گفت عملکرد این بازار به مجموعه‌ای از عوامل بستگی دارد.

رشد سود شرکت‌ها، نرخ بهره و ورود نقدینگی از جمله متغیرهایی هستند که می‌توانند بر روند بازار سهام تأثیر بگذارند.

بنابراین، نمی‌توان صرفاً با بررسی یک متغیر درباره آینده بورس قضاوت کرد. وضعیت سودآوری شرکت‌ها و شرایط اقتصاد کلان نیز باید در کنار جریان نقدینگی و نرخ بهره مورد بررسی قرار گیرد.

ترکیب دارایی‌ها؛ راهکار کاهش ریسک در اقتصاد پرنوسان

این کارشناس در نهایت بر اهمیت تخصیص بهینه دارایی‌ها در شرایط تورمی و پرریسک تأکید کرد.

به اعتقاد او، سرمایه‌گذاران نباید تمام سرمایه خود را به یک بازار اختصاص دهند؛ زیرا تغییر شرایط اقتصادی و سیاسی می‌تواند باعث نوسان شدید در هر یک از بازارهای مالی شود.

قرار دادن دارایی‌های مختلف در یک پرتفوی متناسب با شرایط و میزان ریسک‌پذیری سرمایه‌گذار، می‌تواند از اثرگذاری شدید نوسانات یک بازار بر کل سرمایه جلوگیری کند.

جمع‌بندی؛ انتخاب یک بازار کافی نیست

شرایط اقتصاد ایران نشان می‌دهد تورم، نرخ بهره، نرخ ارز و ریسک سیاسی می‌توانند به‌صورت همزمان بر بازارهای مختلف اثر بگذارند. در چنین محیطی، تمرکز صرف بر یک بازار می‌تواند ریسک سرمایه‌گذاری را افزایش دهد.

بر اساس دیدگاه این کارشناس، توجه به ترکیب دارایی‌ها و ایجاد یک تخصیص متناسب میان بازارهایی مانند سهام، طلا، ارز و سایر ابزارهای سرمایه‌گذاری می‌تواند رویکرد مناسب‌تری برای مدیریت ریسک باشد.

در نهایت، انتخاب ترکیب دارایی‌ها باید با توجه به شرایط اقتصادی، افق زمانی و میزان ریسک‌پذیری هر سرمایه‌گذار انجام شود.