گری‌اسکیل ۱۰ ارز دیجیتال برتر از نظر بازدهی و سودآوری را معرفی کرد

شرکت سرمایه‌گذاری گری‌اسکیل (Grayscale) در گزارشی تازه، ۱۰ دارایی ارز دیجیتال را بر اساس دو معیار اقتصادی رتبه‌بندی کرده است: بازدهی دارندگان توکن و بازدهی سود تعدیل‌شده. این رتبه‌بندی نشان می‌دهد درآمد یک پروتکل به‌تنهایی برای ارزیابی جذابیت توکن آن کافی نیست و میزان عرضه توکن‌های جدید نیز اهمیت دارد.

کدام ارزهای دیجیتال بازدهی بیشتری دارند؟

در رتبه‌بندی بازدهی دارندگان توکن، هایپرلیکویید با ۸ درصد در جایگاه نخست قرار گرفته و لایتر با ۷.۹ درصد در رتبه دوم است. پنکیک‌سواپ نیز با ۲.۶ درصد جایگاه سوم را به خود اختصاص داده است.

۱۰ دارایی برتر در این شاخص عبارت‌اند از:

• هایپرلیکویید (HYPE): ۸ درصد
• لایتر (LIT): ۷.۹ درصد
• پنکیک‌سواپ (CAKE): ۲.۶ درصد
• آئرو‌دروم (AERO)
• یونی‌سواپ (UNI)
• ری‌دیوم (RAY)
• پندل (PENDLE)
• آوه (AAVE)
• ژوپیتر (JUP)
• کرو فایننس (CRV)

در معیار دوم، یعنی بازدهی سود تعدیل‌شده، پنکیک‌سواپ با ۱۴.۴ درصد در رتبه نخست قرار دارد. لایتر با ۱۴.۱ درصد دوم است و هایپرلیکویید با ۹.۸ درصد جایگاه سوم را به خود اختصاص داده است.

۱۰ دارایی برتر این رتبه‌بندی عبارت‌اند از:

• پنکیک‌سواپ (CAKE): ۱۴.۴ درصد
• لایتر (LIT): ۱۴.۱ درصد
• هایپرلیکویید (HYPE): ۹.۸ درصد
• ری‌دیوم (RAY)
• آوه (AAVE)
• ژوپیتر (JUP): ۳.۵ درصد
• اسکای (SKY)
• یونی‌سواپ (UNI)
• آئرو‌دروم (AERO)
• پندل (PENDLE)

چرا بازدهی برخی توکن‌ها منفی است؟

طبق گزارش گری‌اسکیل، پنج دارایی از میان ۱۰ توکن برتر در شاخص بازدهی دارندگان، بازدهی منفی دارند. کرو فایننس با منفی ۵.۵ درصد در انتهای این فهرست قرار گرفته و ژوپیتر نیز بازدهی منفی ۲.۶ درصدی داشته است.

عامل مهم در این محاسبه، رقیق‌شدن سهم دارندگان توکن است. گری‌اسکیل برای محاسبه این شاخص، پاداش‌های استیکینگ و بازخرید توکن‌ها را در نظر می‌گیرد و سپس اثر عرضه توکن‌های جدید را از آن کسر می‌کند. اگر انتشار توکن از مزایای ایجادشده برای دارندگان بیشتر باشد، بازدهی نهایی می‌تواند منفی شود.

آیا می‌توان ارزهای دیجیتال را مانند سهام ارزش‌گذاری کرد؟

زک پاندل (Zach Pandl)، رئیس بخش تحقیقات گری‌اسکیل، معتقد است بیت‌کوین بیشتر به طلای دیجیتال شباهت دارد؛ اما بسیاری از دارایی‌های دیگر را می‌توان با بررسی جریان‌های نقدی و درآمد پروتکل‌ها ارزیابی کرد.

برخی پروتکل‌ها از محل کارمزد معاملات و وام‌دهی درآمد ایجاد می‌کنند. بازخرید یا سوزاندن توکن‌ها نیز می‌تواند بخشی از این ارزش را به دارندگان منتقل کند؛ با این حال، انتشار توکن‌های جدید ممکن است اثر مثبت این اقدامات را کاهش دهد.

برای مثال، ژوپیتر با وجود بازدهی سود تعدیل‌شده ۳.۵ درصدی، در شاخص بازدهی دارندگان توکن عدد منفی دارد. این اختلاف نشان می‌دهد سودآوری یک پروتکل الزاماً به معنای منفعت بیشتر برای دارندگان توکن آن نیست.