بدترین سه‌ماهه طلا در ۱۳ سال اخیر؛ چرا طلای جهانی سقوط کرد؟

صندوق SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ یکی از سخت‌ترین دوره‌های خود را تجربه کرد. این صندوق که قیمت آن از تحولات بازار طلای جهانی تاثیر می‌گیرد، بین اول آوریل تا پایان ژوئن حدود ۱۶ درصد کاهش یافت؛ افتی که بدترین عملکرد فصلی آن از سال ۲۰۱۳ تاکنون محسوب می‌شود.

تقویت دلار آمریکا، افزایش بازده واقعی اوراق خزانه‌داری و انتقال بخشی از سرمایه‌ها به سهام مرتبط با هوش مصنوعی، از مهم‌ترین عوامل فشار فروش در بازار طلا عنوان شده‌اند.

با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند عوامل بنیادی حمایت‌کننده از طلا همچنان پابرجاست و اصلاح اخیر لزوما به معنای پایان روند بلندمدت این فلز گران‌بها نیست.

خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی همچنان ادامه دارد

یکی از مهم‌ترین عوامل حمایت از بازار طلا، ادامه خرید توسط بانک‌های مرکزی جهان است. برخلاف معامله‌گران کوتاه‌مدت، بانک‌های مرکزی معمولا با دید بلندمدت اقدام به ذخیره‌سازی طلا می‌کنند.

بر اساس داده‌های منتشرشده، بانک‌های مرکزی از سال ۲۰۲۲ تاکنون به طور میانگین سالانه حدود ۱۰۰۰ تن طلا خریداری کرده‌اند. این میزان تقاضا بخش قابل توجهی از عرضه معادن را جذب کرده و به عنوان یک کف حمایتی برای بازار عمل می‌کند.

هدف اصلی این خریدها، تنوع‌بخشی ذخایر ارزی و کاهش وابستگی به دارایی‌های دلاری عنوان شده است.

حرف حساب وارن بافت اگر فقط می‌توانستید ۲۰ بار وارد معامله شوید، روی چه چیزی سرمایه‌گذاری می‌کردید؟

اگر فقط می‌توانستید ۲۰ بار وارد معامله شوید، روی چه چیزی سرمایه‌گذاری می‌کردید؟

4:33 | 00:00

100

برای گوش دادن به پادکست‌های بیشتر کلیک کنید.

همه پادکست‌ها

بانک‌های بزرگ همچنان چشم‌انداز طلا را مثبت می‌بینند

اگرچه کاهش قیمت طلا باعث شد برخی موسسات مالی اهداف کوتاه‌مدت خود را تعدیل کنند، اما بسیاری از آنها همچنان دیدگاه مثبتی نسبت به آینده این فلز دارند.

بانک‌هایی مانند جی‌پی مورگان (JPMorgan)، دویچه بانک (Deutsche Bank) و یو‌بی‌اس (UBS) در جریان اصلاح اخیر، فشارهای کوتاه‌مدت ناشی از رشد دلار و افزایش نرخ بازده اوراق را مورد توجه قرار دادند، اما همچنان بر جذابیت بلندمدت طلا تاکید کردند.

به باور تحلیلگران، تغییر نگاه بازار از «طلا در قیمت منصفانه» به «طلا در محدوده تخفیف» می‌تواند زمینه بازگشت تقاضا را فراهم کند.

چرا GLDM نسبت به GLD مورد توجه قرار گرفته است؟

یکی از مزیت‌های اصلی صندوق GLDM هزینه مدیریت پایین‌تر آن نسبت به صندوق‌های مشابه است.

نسبت هزینه سالانه GLDM حدود ۰.۱۰ درصد است، در حالی که صندوق معروف GLD هزینه‌ای حدود ۰.۴۰ درصد دریافت می‌کند. این اختلاف هزینه در سرمایه‌گذاری‌های چندساله می‌تواند تاثیر قابل توجهی بر بازده نهایی سرمایه‌گذاران داشته باشد.

از آنجا که هر دو صندوق برای دنبال کردن قیمت طلای فیزیکی طراحی شده‌اند، برخی سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند گزینه‌ای با هزینه کمتر را انتخاب کنند.

عملکرد بلندمدت GLDM همچنان مثبت است

با وجود افت شدید در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶، عملکرد بلندمدت GLDM همچنان مثبت باقی مانده است.

این صندوق طی یک سال گذشته حدود ۲۰ درصد رشد داشته و در بازه پنج‌ساله نیز بازدهی حدود ۱۲۴ درصدی ثبت کرده است. با این حال، از ابتدای سال تاکنون حدود ۶ درصد کاهش داشته و در محدوده ۸۰ دلار معامله می‌شود.

ریسک‌های ادامه افت قیمت طلا

با وجود عوامل حمایتی، برخی ریسک‌ها همچنان می‌توانند فشار بیشتری بر بازار طلا وارد کنند.

ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو، افزایش نرخ بهره واقعی، تقویت دلار آمریکا و کاهش جریان ورود سرمایه به صندوق‌های طلا می‌تواند باعث تداوم اصلاح قیمت شود.

همچنین طلا برخلاف دارایی‌های درآمدزا، سود دوره‌ای ایجاد نمی‌کند و در شرایطی که نرخ بهره بالا باقی بماند، ممکن است جذابیت آن برای برخی سرمایه‌گذاران کاهش یابد.

چشم‌انداز آینده بازار طلا

برخی تحلیلگران معتقدند اصلاح اخیر بازار طلا بیشتر یک عقب‌نشینی کوتاه‌مدت پس از رشدهای گذشته است تا تغییر کامل روند.

ادامه خرید بانک‌های مرکزی، افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران نهادی و نقش طلا به عنوان دارایی امن، همچنان از عوامل مهم حمایت‌کننده بازار هستند.

با این حال، مسیر آینده قیمت طلا به شدت به سیاست‌های پولی آمریکا، روند دلار و تصمیم‌های فدرال رزرو وابسته خواهد بود.