عقب‌نشینی فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره چه تاثیری روی قیمت بیت‌کوین و طلا می‌گذارد؟

بازارهای مالی آمریکا در روزهای اخیر شاهد تغییر محسوسی در انتظارات مربوط به سیاست پولی فدرال رزرو بوده‌اند. گزارش ضعیف‌تر از انتظار بازار کار آمریکا باعث شده معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده را کاهش دهند؛ موضوعی که می‌تواند برای دارایی‌هایی مانند طلا و بیت‌کوین اهمیت زیادی داشته باشد.

با این حال، هنوز نمی‌توان گفت فدرال رزرو به‌طور قطعی از افزایش نرخ بهره منصرف شده است. در حال حاضر، بازار بیشتر در حال قیمت‌گذاری احتمال عدم افزایش نرخ بهره است و تصمیم نهایی به داده‌های تورمی و اقتصادی آینده بستگی دارد. CME FedWatch نیز همچنان احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای در سپتامبر را ۴۴.۴ درصد و احتمال ثابت ماندن نرخ‌ها را ۵۵.۶ درصد نشان می‌دهد.

چرا احتمال افزایش نرخ بهره کاهش یافته است؟

یکی از مهم‌ترین دلایل تغییر انتظارات بازار، انتشار گزارش ضعیف بازار کار آمریکا در ماه ژوئیه بود. طبق گزارش‌های منتشرشده، اقتصاد آمریکا برخلاف انتظار برای ایجاد ۸۰ هزار شغل، با کاهش ۲۳ هزار شغل مواجه شد.

این داده باعث شد معامله‌گران نسبت به قدرت اقتصاد آمریکا و توانایی فدرال رزرو برای ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه محتاط‌تر شوند. کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره نیز به افت بازده اوراق خزانه‌داری و تضعیف دلار کمک کرده است.

این اتفاق برای طلا اهمیت زیادی دارد؛ زیرا طلا سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند و وقتی بازده دارایی‌های بدون ریسک بالا می‌رود، نگهداری طلا جذابیت نسبی کمتری پیدا می‌کند. در مقابل، کاهش بازده اوراق می‌تواند هزینه فرصت نگهداری طلا را کاهش دهد.

چشم‌انداز بیت‌کوین به سال ۱۴۳۵ سفر کنید؛ سالی که استخراج بیت‌کوین به پایان می‌رسد!

به سال ۱۴۳۵ سفر کنید؛ سالی که استخراج بیت‌کوین به پایان می‌رسد!

3:21 | 00:00

100

برای گوش دادن به پادکست‌های بیشتر کلیک کنید.

همه پادکست‌ها

تاثیر عقب‌نشینی فدرال رزرو بر قیمت طلا

طلا یکی از نخستین دارایی‌هایی است که می‌تواند از کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره سود ببرد.

در روزهای اخیر نیز همین رابطه در بازار مشاهده شده است. پس از انتشار داده ضعیف اشتغال آمریکا، کاهش بازده اوراق و تضعیف دلار به افزایش تقاضا برای طلا کمک کرد و قیمت فلز زرد به محدوده‌های بالاتر بازگشت. گزارش‌های بازار نشان می‌دهد طلا پس از داده‌های ضعیف اشتغال، با کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره و افت دلار حمایت شده است.

بنابراین اگر داده‌های اقتصادی آینده نیز ضعیف باشند و احتمال افزایش نرخ بهره بیشتر کاهش پیدا کند، می‌توان انتظار داشت فشار خرید طلا افزایش یابد.

در طرف مقابل، اگر تورم آمریکا دوباره بالا برود، فدرال رزرو ممکن است همچنان سیاست پولی سخت‌گیرانه را حفظ کند. در چنین شرایطی، رشد دلار و بازده اوراق می‌تواند مانع ادامه صعود طلا شود.

چرا بیت‌کوین هم می‌تواند صعودی شود؟

واکنش بیت‌کوین به سیاست پولی فدرال رزرو کمی متفاوت است.

بیت‌کوین یک دارایی بدون بازده محسوب می‌شود، اما برخلاف طلا، بخش مهمی از رفتار آن به نقدینگی، اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران و شرایط بازارهای مالی وابسته است.

وقتی بازار انتظار نرخ بهره پایین‌تر را داشته باشد، جذابیت نگهداری نقدینگی و اوراق با بازده بالا کاهش پیدا می‌کند. در نتیجه، بخشی از سرمایه می‌تواند به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر مانند سهام و ارزهای دیجیتال حرکت کند.

بررسی‌های اخیر بازار کریپتو نیز نشان می‌دهد کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره پس از گزارش ضعیف بازار کار، به بهبود فضای معاملات دارایی‌های دیجیتال کمک کرده است.

بنابراین، اگر این روند ادامه پیدا کند، بیت‌کوین می‌تواند از افزایش نقدینگی و کاهش فشار سیاست پولی فدرال رزرو بهره ببرد.

طلا یا بیت‌کوین؛ کدام‌یک بیشتر سود می‌برد؟

پاسخ به این سؤال به دلیل تغییر سیاست فدرال رزرو بستگی دارد.

اگر کاهش احتمال افزایش نرخ بهره همراه با تضعیف دلار و کاهش بازده اوراق باشد، طلا معمولاً واکنش مستقیم‌تری نشان می‌دهد. نمونه آن را در واکنش اخیر بازار به داده ضعیف اشتغال آمریکا مشاهده کرده‌ایم.

اما اگر کاهش نرخ بهره یا عدم افزایش آن باعث افزایش نقدینگی و بازگشت اشتهای ریسک در بازارهای مالی شود، بیت‌کوین می‌تواند واکنش بزرگ‌تری نشان دهد.

به همین دلیل می‌توان گفت:

کاهش نرخ بهره → کاهش بازده اوراق → تضعیف دلار → حمایت از طلا

و در سناریوی افزایش نقدینگی:

کاهش نرخ بهره → افزایش نقدینگی و اشتهای ریسک → ورود سرمایه به دارایی‌های پرریسک → حمایت از بیت‌کوین

البته این رابطه قطعی نیست و عوامل دیگری مانند تورم، وضعیت اقتصاد آمریکا و جریان سرمایه در ETFها نیز اهمیت دارند.

مهم‌ترین متغیر؛ تورم آمریکا

در شرایط فعلی، بازار بیش از هر چیز منتظر داده‌های تورمی آمریکا است.

اگر تورم پایین‌تر از انتظار منتشر شود، احتمالاً فشار برای افزایش نرخ بهره کاهش بیشتری پیدا می‌کند. این سناریو می‌تواند به تضعیف دلار و کاهش بازده اوراق منجر شود و در نتیجه، فضای مساعدتری برای طلا و بیت‌کوین ایجاد کند.

اما اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، معادله تغییر می‌کند.

در این حالت، بازار ممکن است دوباره احتمال افزایش نرخ بهره را بالا ببرد و همین موضوع می‌تواند باعث تقویت دلار و افزایش بازده اوراق شود؛ شرایطی که معمولاً برای طلا و بیت‌کوین مطلوب نیست.

CME نیز ابزار FedWatch را برای بررسی همین تغییر انتظارات بازار ارائه می‌کند و قیمت قراردادهای آتی نرخ بهره مبنای این احتمالات قرار می‌گیرد.

آیا عقب‌نشینی فدرال رزرو به معنی شروع یک رالی بزرگ است؟

لزوماً نه.

این نکته بسیار مهم است که کاهش احتمال افزایش نرخ بهره با آغاز قطعی یک روند صعودی تفاوت دارد.

بازار ممکن است ابتدا به این خبر واکنش مثبت نشان دهد، اما اگر داده‌های بعدی دوباره تورم بالا یا قدرت اقتصادی بیشتر از انتظار را نشان دهند، انتظارات نرخ بهره نیز می‌تواند تغییر کند.

از طرف دیگر، اگر فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره عقب‌نشینی کند اما دلیل آن نگرانی درباره رکود شدید اقتصادی باشد، بیت‌کوین ممکن است در کوتاه‌مدت با افزایش نوسان مواجه شود؛ زیرا نگرانی از رکود می‌تواند اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران را کاهش دهد.

بنابراین برای بیت‌کوین، کیفیت تغییر سیاست پولی اهمیت زیادی دارد؛ کاهش نرخ بهره به دلیل کنترل تورم و افزایش نقدینگی، سناریویی بسیار متفاوت از کاهش نرخ بهره به دلیل ورود اقتصاد آمریکا به رکود است.

چشم‌انداز بیت‌کوین و طلا

در شرایط فعلی، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره یک سیگنال حمایتی برای هر دو بازار محسوب می‌شود؛ اما هنوز برای تأیید یک روند صعودی قدرتمند کافی نیست.

برای طلا، مسیر دلار و بازده اوراق اهمیت بیشتری دارد. در روزهای اخیر نیز افت دلار و کاهش بازده اوراق به حمایت از قیمت فلز زرد کمک کرده است.

برای بیت‌کوین، علاوه بر نرخ بهره، باید به جریان نقدینگی، عملکرد بازار سهام و میزان پذیرش ریسک سرمایه‌گذاران توجه کرد. به‌طور کلی، محیط نرخ بهره پایین‌تر معمولاً برای قیمت ارزهای دیجیتال مساعدتر است.

در نتیجه، اگر احتمال افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده همچنان کاهش پیدا کند، دلار تضعیف شود و بازده اوراق پایین بیاید، شرایط می‌تواند به نفع هر دو دارایی باشد. در این میان، طلا می‌تواند از تقاضای پناهگاه امن و کاهش هزینه فرصت نگهداری حمایت شود و بیت‌کوین نیز از افزایش نقدینگی و اشتهای ریسک بهره ببرد.

اما نقطه تعیین‌کننده، داده‌های تورم آمریکا و واکنش بعدی فدرال رزرو خواهد بود. بنابراین در کوتاه‌مدت، بازار طلا و بیت‌کوین بیش از هر چیز به این سؤال پاسخ می‌دهد که آیا ضعف اخیر اقتصاد آمریکا واقعاً فدرال رزرو را از افزایش نرخ بهره دور کرده است یا خیر.