این اتفاق می‌تواند منجر به ریزش ۳۰ درصدی اتریوم شود!

اندرو کانگ، یکی از بنیانگذاران و شرکای شرکت سرمایه‌گذاری Mechanism Capital که بر حوزه کریپتو تمرکز دارد، معتقد است اتر پس از راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله در بورس مبتنی بر اتریوم (ETF)، ممکن است تا ۲۴۰۰ دلار سقوط کند. اتر (ETH) در زمان نگارش این مطلب با قیمت ۳۴۱۰ دلار معامله می‌شود. افت قیمت به ۲۴۰۰ دلار تقریبا معادل ۳۰ درصد کاهش نسبت به قیمت فعلی آن خواهد بود.

کانگ در پستی که روز ۲۳ ژوئن منتشر کرد اشاره کرد که بر خلاف بیت ‌کوین، اتریوم توجه کمتری را از سوی نهادهای مالی به خود جلب می‌کند، انگیزه کمی برای تبدیل اتریوم به شکل ETF وجود دارد و جریان نقدینگی شبکه چندان چشمگیر نبوده است.

او گفت: «یک ETF اتر چه سودی به همراه خواهد داشت؟ من استدلال می‌کنم که چندان زیاد نیست.» کانگ در ادامه افزود: «انتظار من بعد از راه‌اندازی ETF محدوده قیمتی ۲۴۰۰ تا ۳۰۰۰ دلار است.»

با توجه به اینکه اتریوم در ماه مارس (اسفند)، زمانی که بیت‌ کوین (BTC) به بالاترین رکورد قیمتی خود دست یافت، به بیش از ۴۰۰۰ دلار رسید، این پیش‌بینی قیمت می‌تواند عقب‌نشینی قابل توجهی برای این دارایی باشد. اتر چند روز قبل از تایید ETFهای اسپات خود از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تقریباً به همان سطح قبلی خود رسید.

جریان ورودی به ETFهای اتر نسبت به بیت‌کوین ناچیز خواهد بود

کانگ پیش‌بینی می‌کند که ETFهای اتر تنها ۱۵ درصد از جریانات ورودی را که ETFهای بیت‌کوین شاهد آن بوده‌اند، جذب خواهد کرد. این رقم مطابق با محدوده ۱۰ تا ۲۰ درصدی است که توسط تحلیلگران ETF بلومبرگ، اریک بالکوناس و جیمز سیفارت تخمین زده شده است.

کانگ اشاره کرد که تنها ۵ میلیارد دلار وجوه جدید – به استثنای وجوهی که از شکل اسپات تبدیل شده‌اند – در شش ماه اول به ETFهای بیت ‌کوین سرازیر شده است.

با برون‌یابی این داده‌ها به اتریوم، به نظر می‌رسد که ETFهای اتر می‌توانند در همین بازه زمانی ۸۴۰ میلیون دلار ورودی «واقعی» داشته باشند.

کانگ گفت: «من بر این باور هستم که انتظارات فعالان حوزه کریپتو بیش از حد اغراق‌آمیز است و با خواسته‌های واقعی سرمایه‌گذاران بخش سنتی هم‌خوانی ندارد.»

او افزود: «این امر نشان می‌دهد که قیمت ETF بیش از حد ارزش‌گذاری شده است.»

با این حال، همه با پیش‌بینی قیمت کانگ موافق نیستند. پاتریک اسکات، تحلیلگر صنعت کریپتو (با نام مستعار دینامو دیفای) اخیراً به مجله کوین‌تلگراف گفته است که  «انتظار یک حرکت خوب» هم‌جهت با عملکرد ETFهای بیت‌کوین را دارد. با این حال، او پیش‌بینی نمی‌کند که قیمت اتر دو برابر شود.

در همین حال، شرکت مدیریت دارایی VanEck معتقد است که ETFهای اتر می‌توانند تا سال ۲۰۳۰ قیمت این ارز د یجیتال را به ۲۲۰۰۰ دلار برسانند.

سهام فناوری با ارزش‌گذاری بیش از حد

کانگ معتقد است که تبلیغ اتریوم به عنوان لایه‌ای غیرمتمرکز برای تسویه امور مالی، یک رایانه جهانی یا فروشگاه اپلیکیشن وب ۳، در صورت بررسی داده‌ها، به سختی قابل باور است.

او می‌گوید: زمانی که کارمزدها توسط امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و چرخه اخیر توکن‌های غیرمثلی (NFT) افزایش یافت، آینده اتریوم به عنوان یک «ماشین» جریان نقدی امیدوارکننده‌تر به نظر می‌رسید. با این حال، این روند ادامه پیدا نکرد و اکنون ممکن است اتریوم شبیه به یک سهام حوزه فناوری با ارزش‌گذاری بیش از حد به نظر برسد.

کانگ با اشاره به درآمد سالانه ۱.۵ میلیارد دلاری در ۳۰ روز و نسبت قیمت به فروش (PS) 300 برابری و نسبت سود به قیمت (PE) منفی بعد از تورم گفت: «تحلیلگران چگونه این قیمت را برای کسب‌وکار خانوادگی پدرشان یا رئیس صندوق کلان خود توجیه خواهند کرد؟»

نبود قابلیت استیکینگ مانعی برای جذب سرمایه‌گذاران

کانگ، کارشناس بازار، با اشاره به تأیید ناگهانی درخواست‌های ETF اتریوم از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، اذعان کرد که این موضوع زمان کمتری برای بازاریابی این صندوق‌ها به سرمایه‌گذاران نهادی و صادرکنندگان ETFها می‌دهد. با وجود این محدودیت، Bitwise و VanEck، دو شرکت از معدود متقاضیان تأیید شده ETF اتریوم، پیش از این اقدام به انتشار تبلیغات مرتبط با این موضوع کرده‌اند.

کانگ در ادامه افزود که حذف قابلیت استیکینگ از ساختار پیشنهادی این صندوق‌ها، ممکن است تمایل سرمایه‌گذاران برای تبدیل اتریوم خود به واحدهای ETF را کاهش دهد.

اثر نامشخص توکنیزه‌ کردن دارایی‌های واقعی

در همین راستا، کانگ به فعالیت‌های BlackRock و سایر موسسات مالی در زمینه توکنیزه‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی بر روی بستر اتریوم اشاره کرد. با این حال، او در مورد تاثیر این اقدامات بر قیمت اتریوم ابهاماتی را مطرح نمود.

مدیر عامل Mechanism Capital پیش‌بینی می‌کند که نسبت قیمت ETH/BTC در ۱۲ ماه آینده می‌تواند از ۰.۰۵۴ در سطح فعلی به ۰.۰۳۵ کاهش یابد.
با این حال، کانگ احتمال افزایش قیمت بیت‌کوین به ۱۰۰،۰۰۰ دلار در ۶ تا ۹ ماه آینده را مطرح کرده و معتقد است که این اتفاق می‌تواند اتریوم را به ثبت رکورد جدیدی در قیمت خود برساند.