نیمه پر لیوان؛ رشد ۴۰۰ درصدی بیت‌ کوین را فراموش نکنید

بازار ارزهای دیجیتال در سال جاری میلادی با نوسانات قابل توجهی همراه بوده است. بر اساس داده‌های موجود، ارزش کل بازار کریپتو در حال حاضر حدود ۱۳ درصد پایین‌تر از ابتدای سال قرار دارد و بیت‌ کوین نیز نزدیک به ۸ درصد افت را تجربه کرده است. مجموع ارزش بازار با سقوط به زیر ۳ تریلیون دلار، به پایین‌ترین سطح خود از ماه آوریل تاکنون رسیده است. با این حال، بسیاری از تحلیل‌گران معتقدند تصویر کلی بازار به‌مراتب متعادل‌تر و حتی امیدوارکننده‌تر از آن چیزی است که در نگاه اول به نظر می‌رسد.

افت فعلی در برابر رشد تاریخی بیت‌ کوین

اریک بالچوناس (Eric Balchunas)، تحلیل‌گر ارشد ETF در بلومبرگ، با نگاهی بلندمدت به عملکرد بیت ‌کوین تأکید می‌کند که تمرکز بیش از حد بر افت‌های کوتاه‌مدت می‌تواند گمراه‌کننده باشد. به گفته او، بیت‌ کوین در دو سال منتهی به سال جاری رشدی معادل ۴۶۸ درصد را ثبت کرده است؛ رقمی که به معنای بازده سالانه حدود ۱۳۸ درصدی است و حدود هشت برابر بیشتر از بازده بازار سهام آمریکا محسوب می‌شود.

از نگاه بالچوناس، افت‌های اخیر صرفاً به معنای بازگرداندن بخش کوچکی از این بازدهی فراتر از حالت طبیعی است. او این وضعیت را با مثالی ساده توضیح می‌دهد:

اگر دسر شما به جای ۶۰ گیلاس، حالا ۵۵ گیلاس داشته باشد، هنوز هم مشکلی وجود ندارد. پیام اصلی این است که ساختار کلی بازار همچنان قدرتمند باقی مانده است.

بازگشت به میانگین، نه بازار خرسی

در واکنش به فضای منفی حاکم بر بازار، یک معامله‌گر بازار آتی با نام مستعار تونی (Toni) تأکید کرده است که آنچه اکنون در بازار دیده می‌شود، بیشتر یک فرآیند بازگشت به روند رشد بلندمدت بیت ‌کوین است تا اینکه نشانه‌ای از ورود به بازار خرسی باشد. به باور او، ورود سرمایه‌های سنگین از طریق ETFها باعث ایجاد یک جهش قیمتی شد و اکنون بازار در حال تثبیت و هم‌راستا شدن با منحنی رشد تاریخی بیت ‌کوین است؛ فرآیندی که از منظر تحلیلی، سالم و ضروری تلقی می‌شود.

چرا امسال بدتر از بحران‌های گذشته احساس می‌شود؟

این اظهارنظرها در پاسخ به تحلیل‌گری با نام اش کریپتو (Ash Crypto) مطرح شد که معتقد است بازار رمزارزها در سال جاری از نظر روانی حتی بدتر از رویدادهای زیر به نظر می‌رسد:

• سقوط کرونا
• فروپاشی FTX
• بحران لونا
• موج شکایت‌های SEC
• ورشکستگی سلسیوس و بلاک‌فای
• سقوط صندوق 3AC

با این حال، او در کنار این فضای منفی، به مجموعه‌ای از عوامل بنیادی صعودی نیز اشاره می‌کند از جمله

• رویکردهای حامی رمزارز در سیاست‌گذاری آمریکا
• ثبت رکوردهای تاریخی جدید در بازار سهام و کالاها
• افزایش پذیرش نهادی و گسترش نقدینگی جهانی

از دید او، رشدهای بزرگ بازار معمولاً زمانی آغاز می‌شوند که امید عمومی در پایین‌ترین سطح قرار دارد و سرمایه‌گذاران خسته و ناامید شده‌اند.

۲۰۲۵؛ سال فشار، ۲۰۲۶؛ ساختاری متفاوت

جسی اکل (Jesse Eckel)، سرمایه‌گذار حوزه کریپتو، سال ۲۰۲۵ را سالی بسیار سخت توصیف می‌کند؛ سالی که فشارها از همان ابتدا و در ابعاد مختلف، از تعرفه‌ها و تنش‌های ژئوپلیتیک گرفته تا آشفتگی‌های سیاست‌گذاری، بر بازار تحمیل شده است. با این حال، او نظریه چرخه چهار‌ساله بازار را زیر سؤال می‌برد و معتقد است سال ۲۰۲۶ از نظر ساختاری کاملاً متفاوت خواهد بود.

به گفته او، سیاست‌گذاران به‌دنبال ایجاد یک رونق اقتصادی هستند و ابزارهای محرک را با شدت به کار گرفته‌اند. حتی پیش از ورود به ۲۰۲۶:

• چندین مرحله کاهش نرخ بهره انجام شده است
• سیاست انقباض کمی متوقف شده
• ترازنامه‌ها در حال انبساط هستند
• کاهش تعرفه‌ها نیز در دستور کار قرار گرفته است

اکل بر این باور است که باید به جای چرخه چهار‌ساله، به یک چرخه پنج‌ساله جدید فکر کرد.

نگاه بلندمدت به نمودار بیت‌ کوین

بررسی نمودار سالانه بیت ‌کوین نشان می‌دهد که این دارایی همچنان در یک روند صعودی قدرتمند قرار دارد. قیمت بیت‌ کوین در حال حاضر حدود دو برابر قیمت آن در همین زمان دو سال پیش است و نسبت به دسامبر ۲۰۲۲ بیش از ۴۰۰ درصد رشد را نشان می‌دهد.

البته در کوتاه‌مدت، ضعف قیمتی همچنان ادامه دارد. بیت ‌کوین در زمان نگارش این گزارش در محدوده ۸۷ هزار دلار معامله می‌شد که حدود ۳۱ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی خود است. با این حال، پس از افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن، قیمت این رمزارز با رشد روزانه بیش از ۲ درصدی همراه شد که نشانه‌ای از حساسیت بازار به تحولات کلان اقتصادی است.

خلاصه وضعیت فعلی بازار رمزارزها و بیت ‌کوین

جمع‌بندی تحلیلی

در مجموع، داده‌ها و تحلیل‌ها نشان می‌دهد که افت‌های اخیر بازار رمزارزها لزوماً به معنای پایان روند صعودی نیست. بسیاری از شاخص‌های بنیادی، سیاست‌های پولی و رفتار تاریخی بازار حکایت از آن دارند که آنچه امروز تجربه می‌شود، می‌تواند بخشی از یک اصلاح طبیعی و دوره تثبیت باشد؛ دوره‌ای که در صورت نگاه بلندمدت، جای نگرانی افراطی ندارد.

سؤالات متداول

۱. آیا افت اخیر بیت‌ کوین نشانه ورود به بازار خرسی است؟

بر اساس نظر بسیاری از تحلیل‌گران، افت فعلی بیشتر یک اصلاح و بازگشت به میانگین رشد بلندمدت است و شواهد قوی از آغاز یک بازار خرسی عمیق مشاهده نمی‌شود.

۲. چرا احساس می‌شود بازار امسال بدتر از بحران‌های قبلی است؟

ترکیب فشارهای ژئوپلیتیک، سیاست‌گذاری‌های متناقض و انتظارات بالای سرمایه‌گذاران باعث شده فشار روانی بازار بیشتر از برخی بحران‌های گذشته احساس شود.

۳. نقش ETFهای بیت‌ کوین در نوسانات اخیر چیست؟

ورود سرمایه از طریق ETFها موجب جهش سریع قیمت شد و اکنون بازار در حال تعدیل و تثبیت پس از آن رشد پرشتاب است.

۴. آیا می‌توان به رشد بازار در سال‌های آینده امیدوار بود؟

با توجه به سیاست‌های انبساطی پولی، افزایش پذیرش نهادی و سابقه رشد بلند مدت بیت‌ کوین، بسیاری از تحلیل‌گران چشم‌انداز میان‌مدت و بلندمدت بازار را همچنان مثبت ارزیابی می‌کنند.

منبع