بی‌سابقه از ۲۰۱۵: هولدرهای بلندمدت بیت‌کوین در کل این چرخه یک دلار هم ضرر نکردند

بر اساس جدیدترین تحلیل آن‌چین ارائه‌شده از سوی گلس‌نود (Glassnode)، رفتار سرمایه‌گذاران بلندمدت بیت‌کوین در چرخه کنونی بازار، تفاوتی بنیادی با تمام دوره‌های خرسی گذشته از سال ۲۰۱۵ تاکنون ثبت کرده است. این داده‌ها نشان می‌دهند که کل گروه هولدرهای بلندمدت (LTH) در تمام نوسانات و افت‌های این چرخه، موقعیت سودآور خود را حفظ کرده و وارد محدوده زیان تحقق‌نیافته جمعی نشده‌اند.

مقایسه رفتار شاخص LTH-MVRV در چرخه‌های نزولی

شاخص نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته هولدرهای بلندمدت (LTH-MVRV)، قیمت روز بازار را با میانگین قیمت خرید این دسته از سرمایه‌گذاران می‌سنجد. مرز عدد ۱.۰ در این شاخص به عنوان نقطه سربه‌سر تعریف می‌شود:

وضعیت شاخص LTH-MVRV در یک نگاه

• تراز سربه‌سر بنیادین: عدد ۱.۰ (معادل میانگین قیمت تمام‌شده کل گروه)

• چرخه‌های خرسی ۲۰۱۵، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲: افت قطعی به زیر ۱.۰ و غرق شدن در زیان

• چرخه کنونی (۲۰۲۶): ثبت کف بالای ۱.۰ و شروع موج صعودی تازه

• نرخ لحظه‌ای بیت‌کوین: ۸۵٬۹۴۱ دلار (با رشد روزانه ۰.۷۹٪)

شکستن الگوی تاریخی بازارهای خرسی گذشته

در تمام کف‌های تاریخی پیشین، شدت اصلاح و فشار فروش به اندازه‌ای سنگین بود که شاخص به زیر سطح ۱.۰ سقوط می‌کرد و هولدرهای بلندمدت را اصطلاحاً به زیر آب فرو می‌برد:

• کف‌های تاریخی ۲۰۱۵ و ۲۰۱۸: تسلیم شدن سنگین سرمایه‌گذاران قدیمی و ثبت کف شاخص در محدوده‌های عمیق زیر ۱.۰ که نشان‌دهنده زیان‌های سنگین در ترازنامه این گروه بود.

• کف بازار خرسی ۲۰۲۲: ریزش قیمت تا کانال‌های پایین و نفوذ مجدد شاخص به زیر سطح سربه‌سر که تسلیم نهایی فعالان بازار را به دنبال داشت.

• تمایز چرخه حاضر: در این چرخه، کف شاخص با موفقیت در بالای سطح ۱.۰ تثبیت شد و بدون ثبت زیان ساختاری برای کل گروه، روند صعودی خود را رو به بالا آغاز کرده است.

پیامد بنیادین برای ساختار صعودی قیمت بیت‌کوین

حفظ تراز بالای ۱.۰ نشان‌دهنده استحکام میانگین بهای تمام‌شده خریداران قدیمی و مقاومت ترازنامه‌ای آن‌ها در برابر افت‌های سنگین قیمت است. با جهش بیت‌کوین به کانال ۸۵٬۹۴۱ دلار، بازگشت شاخص به مسیر صعودی تأیید می‌کند که فشار تخلیه ناشی از وحشت هولدرهای قدیمی تخلیه شده و تقاضای ساختاری توانسته کف‌های قیمتی را بالاتر از قیمت خرید آن‌ها مهار کند.

اگرچه این شاخص وضعیت تجمیعی کل هولدرهای بلندمدت را اندازه‌گیری می‌کند و به معنای سودآوری تک‌تک خریداران در سقف‌ها نیست، اما به عنوان یک سیگنال کلان نشان می‌دهد کف‌های این چرخه ساختاری بسیار مقاوم‌تر از دوره‌های پیشین داشته‌اند.