آیا سبد مایکل سیلور با سقوط قیمت بیت‌ کوین، وارد ضرر شده است؟

بازار رمزارزها طی روزهای اخیر بار دیگر وارد دوره‌ای از نوسان شدید شده است و سقوط قیمت بیت کوین تا محدوده کمتر از ۹۲ هزار دلار، سؤالات مهمی را درباره وضعیت سرمایه‌گذاری شرکت استراتژی (Strategy) و مدل خزانه ‌داری مایکل سیلور ایجاد کرده است. کاهش پرشتاب قیمت، این نگرانی را به‌وجود آورده است که آیا دارایی‌های بیت کوین این شرکت اکنون وارد زیان نشده‌اند یا همچنان در محدوده سود قرار دارند.

⚖️بررسی سقوط قیمت بیت کوین و فشار جدید بر مدل خزانه‌داری سیلور

قیمت بیت کوین با افتی بیش از ۱۳ درصد در یک هفته گذشته، اکنون حوالی ۹۱ هزار و ۵۰۰ دلار معامله می‌شود. این رمزارز طی ماه گذشته حدود ۱۵ درصد و در بازه شش‌ماهه بیش از ۱۶ درصد کاهش ارزش داشته است. حتی بازدهی سالانه آن نیز به منفی ۲ درصد رسیده و بخش قابل‌توجهی از رشد قدرتمند اواخر ۲۰۲۴ و اوایل ۲۰۲۵ را از دست داده است.

این روند نزولی نه‌تنها فشار روانی سنگینی بر سرمایه‌گذاران وارد کرده است، بلکه باعث شده برخی تحلیلگران ادعا کنند که استراتژی ممکن است در حال نزدیک شدن به محدوده زیان باشد. افزایش ترس در بازار، فشار فروش و رکود شاخص‌های احساسات، فضای نامطمئنی ایجاد کرده است.

📊وضعیت واقعی سود و زیان استراتژی؛ داده‌های آنچین چه می‌گویند؟

با وجود این نگرانی‌ها، نمودار uPnL پلتفرم CryptoQuant تصویری متفاوت ارائه می‌دهد. این داده که سود و زیان محقق‌نشده استراتژی را از سال ۲۰۲۰ تا نوامبر ۲۰۲۵ نشان می‌دهد، حاکی از آن است که موجودی بیت کوین شرکت همچنان در محدوده سود قابل‌توجه قرار دارد.

طبق این نمودار، استراتژی در مجموع ده‌ها میلیارد دلار سود محقق‌نشده دارد؛ سودی که حتی سقوط اخیر نیز نتوانسته آن را از بین ببرد.

همان‌طور که خود سیلور بارها تأکید کرده است، نوسان‌های کوتاه‌مدت صرفاً «نویز» هستند و بیت کوین در بلندمدت یک دارایی خزانه‌ای با رشد نمایی خواهد بود. او اخیراً نیز اعلام کرد که این شرکت قصد فروش بیت کوین‌هایش را حتی در شرایط فشار شدید بازار ندارد. به‌گفته او، جریان سرمایه از طلا به سمت بیت کوین ادامه پیدا خواهد کرد.

📉آیا احتمال زیان وجود دارد؟

با وجود سودآوری فعلی، داده‌ها نشان می‌دهد که استراتژی در دوره‌هایی از سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ وارد محدوده زیان شده بود. با این حال، میانگین قیمت خرید این شرکت به ‌مراتب پایین‌تر از قیمت فعلی بیت کوین است؛ موضوعی که به‌عنوان یک «حاشیه امن» در برابر نوسان عمل می‌کند.

در مقابل، سهام شرکت استراتژی با مشکلات خاص خود روبه‌رو است. برخی تحلیلگران هشدار داده‌اند که اگر روند افت قیمت سهام ادامه یابد، احتمال دارد شرکت برای حفظ نقدینگی ناچار به فروش بخش کوچکی از دارایی بیت کوین خود شود. با این حال، تاکنون شواهد قطعی از چنین تصمیمی منتشر نشده است.

نقش عوامل خارجی؛ از انتقال دارایی‌های Mt. Gox تا پیش‌بینی‌های نزولی بازار

افزایش نگرانی‌ها تنها به عملکرد استراتژی محدود نیست. چند روز پیش، صرافی ورشکسته Mt. Gox انتقال حدود ۹۵۰ میلیون دلار بیت کوین به یک کیف پول جدید و سپس به صرافی کراکن را ثبت کرد. این تراکنش موجی از شایعات درباره احتمال عرضه سنگین در بازار ایجاد کرد و فشار فروش را تشدید نمود.

در همین حال، بازارهای پیش‌بینی (Prediction Markets) نیز چشم‌انداز نزولی‌تری ارائه کرده‌اند. براساس داده‌های پلتفرم Kalshi، احتمال سقوط بیت کوین به زیر ۸۰ هزار دلار در سال جاری به حدود ۳۸ درصد رسیده است؛ رقمی که تنها طی چند روز تقریباً دو برابر شده و نشان می‌دهد معامله‌گران انتظار اصلاح عمیق‌تری را دارند.

آیا فشار فروش به پایان نزدیک است؟

با وجود نگرانی‌ها، برخی شاخص‌های آنچین نشان می‌دهد که روند فروش ممکن است رو به پایان باشد. تحلیلگران تأکید می‌کنند که سرعت ثبت ضررهای محقق‌شده توسط هولدرهای کوتاه‌مدت کاهش یافته است و نشانه‌هایی از تسلیم سرمایه‌گذاران در حال ظهور است؛ نشانه‌ای که معمولاً با تشکیل کف‌های قیمتی همراه می‌شود.

جدول مقایسه‌ای وضعیت بازار و موقعیت مایکرواستراتژی بر اساس داده‌های اخیر

❓سؤالات متداول

۱. آیا استراتژی در حال حاضر در سرمایه‌گذاری روی بیت کوین وارد زیان شده است؟

خیر. داده‌های uPnL نشان می‌دهد که این شرکت همچنان ده‌ها میلیارد تومان سود محقق‌نشده دارد. میانگین قیمت خرید بیت کوین‌های استراتژی بسیار پایین‌تر از قیمت فعلی بازار است.

۲. دلیل اصلی نگرانی از سقوط قیمت بیت کوین چیست؟

ترکیبی از فشار فروش، ترس بازار، انتقال دارایی‌های Mt. Gox و پیش‌بینی‌های نزولی پلتفرم‌های معاملاتی، موجب افزایش نگرانی نسبت به ادامه افت قیمت شده است.

۳. آیا احتمال فروش بیت کوین توسط استراتژی وجود دارد؟

در حال حاضر شواهدی برای این موضوع وجود ندارد. مایکل سیلور چندین بار اعلام کرده که شرکت قصد فروش ندارد، مگر در شرایط شرایطی بسیار خاص که هنوز رخ نداده است.

۴. آیا احتمال سقوط بیت کوین به زیر ۸۰ هزار دلار واقعی است؟

بر اساس داده‌های Kalshi، احتمال آن به ۳۸ درصد رسیده است. اما تحلیلگران آنچین معتقدند شواهدی از نزدیک شدن به کف قیمتی دیده می‌شود و این سناریو قطعی نیست.

منبع