استیبل کوین‌ ها ممکن است از سپرده‌های بانکی امن‌تر باشند

در دنیای مالی دیجیتال که با سرعتی بی‌سابقه در حال تحول است، نگاه‌ها بیش از پیش به استیبل‌ کوین ‌ها به عنوان گزینه‌ای امن و کاربردی معطوف شده است. دیوگو مونیکا (Diogo Monica)، از مدیران ارشد صندوق سرمایه‌گذاری هاون ونچرز (HaunVentures)، در جریان کنفرانس پروف اف تاک (Proof of Talk) که ۱۰ ژوئن (۲۰ خرداد) در پاریس برگزار شد، دیدگاهی متفاوت اما قابل تأمل را مطرح کرد:

 استیبل‌کوین‌ها ممکن است امن‌تر از سپرده‌های بانکی باشند.

به گفته مونیکا، بسیاری از استیبل‌ کوین ‌ها توسط ذخایری پشتیبانی می‌شوند که در بانک‌های دارای اهمیت سیستمی جهانی (G-SIBs) یا در اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت ایالات متحده نگهداری می‌شوند. او معتقد است این نوع پشتوانه‌ها از سپرده‌هایی که در بانک‌های تجاری نگهداری می‌شوند، قابل اطمینان‌تر هستند.

ریسک‌های پنهان در بانک‌های تجاری

سپرده‌گذاری در یک بانک تجاری در واقع به معنای ارائه وام به آن بانک است. در صورت ورشکستگی یا بحران مالی، سپرده‌گذاران ممکن است در معرض خطر از دست دادن سرمایه قرار گیرند، به‌ویژه اگر مشمول بیمه سپرده نباشند یا سقف بیمه‌گذاری از میزان سپرده‌شان کمتر باشد. مونیکا در اظهارات خود اشاره کرد که در مقابل، استیبل‌ کوین ‌های قابل اتکا به پشتوانه‌هایی چون اوراق خزانه‌داری یا ذخایر در G-SIBها وابسته‌اند، که از ریسک سیستمی کمتری برخوردارند.

آیا همه استیبل‌ کوین ‌ها قابل اعتمادند؟

پاسخ کوتاه این است: نه لزوماً. پرونده تتر (Tether)، به عنوان بزرگ‌ترین صادرکننده استیبل‌کوین متمرکز (USDT)، نمونه‌ای مهم از چالش‌های موجود در این حوزه است. در سال ۲۰۱۸، پردازشگر پرداختی به نام کریپتو کپیتال (Crypto Capital) که با صرافی بیتفینکس (Bitfinex) همکاری داشت، حدود ۸۵۰ میلیون دلار دارایی را از دست داد. اسناد دادگاه نشان می‌دهد که در نتیجه این بحران، تتر برای نجات بیتفینکس دست‌کم ۶۲۵ میلیون دلار از ذخایر خود را به این صرافی وام داد؛ اقدامی که تا مدت‌ها از دید عموم پنهان مانده بود.

در سال ۲۰۱۹، مشاور حقوقی تتر اعلام کرد که تنها ۷۴ درصد از پشتوانه USDT به‌طور مستقیم به نقدینگی و دارایی‌های معادل اختصاص داشته است. هرچند این استیبل ‌کوین توانست نقدینگی خود را حفظ کند و بدهی بیتفینکس در نهایت در سال ۲۰۲۱ تسویه شد، اما این ماجرا نقطه‌ضعف مهمی را در اعتمادسازی به استیبل ‌کوین ‌ها نمایان کرد.

مسئله‌ای به نام حسابرسی مستقل

با وجود ارائه گزارش‌های ادواری درباره ذخایر، تتر تاکنون هیچ‌گاه حسابرسی کامل و مستقل توسط یک نهاد شخص ثالث را انجام نداده است. این موضوع باعث شده است برخی کارشناسان، مانند جاستین بونز (Justin Bons) (مؤسس سایبر کپیتال Cyber Capital)، در اظهاراتی تند، تتر را یکی از تهدیدات برای کل صنعت رمزارز توصیف کند.

جمع‌بندی

اگرچه استیبل ‌کوین ‌ها می‌توانند از لحاظ تکنیکال و ساختاری امنیت بالاتری نسبت به سپرده‌های بانکی داشته باشند، اما اعتبار و اطمینان‌پذیری آن‌ها به شدت به رفتار و سیاست‌های شفاف شرکت‌های صادرکننده بستگی دارد. بنابراین، مقایسه مستقیم آن‌ها با بانک‌ها نیازمند نگاهی دقیق‌تر به نحوه مدیریت ذخایر و کیفیت افشای اطلاعات مالی است.

سوالات متداول

۱. چرا برخی معتقدند استیبل‌ کوین ‌ها امن‌تر از سپرده‌های بانکی هستند؟

زیرا استیبل‌کوین‌های معتبر معمولاً به پشتوانه‌هایی مانند اوراق خزانه‌داری یا ذخایر در بانک‌های بین‌المللی بزرگ تکیه دارند، که از نظر نقدینگی و امنیت نسبت به سپرده‌های بانک‌های تجاری پایدارتر تلقی می‌شوند.

۲. مهم‌ترین ریسک استیبل ‌کوین‌ ها چیست؟

ریسک اصلی به شفافیت و عملکرد ناشر مربوط است. حتی اگر پشتوانه قوی باشد، نبود حسابرسی و اطلاعات دقیق می‌تواند باعث کاهش اعتماد بازار شود.

۳. تتر چگونه باعث نگرانی در بازار شده است؟

تتر در گذشته بدون اطلاع عمومی، بخشی از ذخایر خود را به صرافی بیتفینکس وام داد. همچنین تاکنون حسابرسی کاملی از ذخایر خود ارائه نکرده است، که این موضوع از دید برخی کارشناسان تهدیدی برای کل بازار کریپتو محسوب می‌شود.

۴. آیا تمام استیبل‌ کوین ‌ها با ریسک مشابه روبه‌رو هستند؟

خیر. استیبل‌کوین‌ها در نحوه مدیریت، سطح شفافیت، نوع پشتوانه و ساختار قانونی تفاوت دارند. برخی مانند USDC و DAI سطح شفافیت بالاتری دارند، در حالی که برخی دیگر انتقادهایی در زمینه ریسک و مدیریت ذخایر دریافت کرده‌اند.

منبع