جی‌پی مورگان: افزایش نرخ بهره فدرال رزرو چه زمانی متوقف می‌شود؟

بانک جی‌پی مورگان (J.P. Morgan) در تازه‌ترین گزارش اقتصاد کلان خود اعلام کرد چرخه انقباض پولی فدرال رزرو طولانی نخواهد بود و پس از یک مرحله افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر، پرونده رشد نرخ‌ها پیش از سال ۲۰۲۷ بسته خواهد شد. مایکل فرولی (Michael Feroli)، اقتصاددان ارشد این غول بانکی، تأکید کرد که تورم فعلی ناشی از شوک‌های سمت عرضه است و به همین دلیل نیازی به یک دوره انقباضی فرسایشی در سال آینده میلادی وجود ندارد.

کمیته بازار باز فدرال رزرو (FOMC) در نشست ۱۶ سپتامبر نرخ بهره را با رأی قاطع به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند که نخستین افزایش از سال ۲۰۲۳ به شمار می‌رفت. با این حال، افت شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو (Core PCE) به ۳.۴ درصد در مقایسه با پیش‌بینی ۳.۷ درصدی، همراه با سیگنال‌های جان ویلیامز مبنی بر عدم فوریت برای اقدام فوری، احتمال افزایش نرخ در نشست ۲۸ اکتبر را به شدت کاهش داده و توجه معامله‌گران را به نشست ۹ دسامبر معطوف کرده است.

۳ محور اصلی در چشم‌انداز اقتصادی جی‌پی مورگان

واکاوی ساختار گزارش مایکل فرولی و سیاست‌های کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، نکات مهمی را درباره آینده بازارهای مالی روشن می‌کند:

• تورم ناشی از شوک عرضه به جای تقاضای داغ: ریشه گرانی‌های اخیر ناشی از محدودیت‌های ژئوپلیتیک و بحران‌های زنجیره تأمین است، نه تقاضای بیش از حد مصرف‌کنندگان. در چنین ساختاری، تداوم رشد بهره به رکود اقتصادی عمیق منجر می‌شود؛ از این رو فدرال رزرو نیازی به پیشبرد چرخه افزایشی در سال ۲۰۲۷ نمی‌بیند.

• تغییرات ساختاری در کمیته فدرال رزرو: کوین وارش ۵ کارگروه ویژه را برای بازنگری در فرایندهای بانک مرکزی مأمور کرده است. احتمال حذف نمودار دات‌پلات (Dot Plot) به عنوان پیش‌بینی نرخ بهره اعضا، کوچک‌سازی ترازنامه و بررسی اثر ضدتورمی هوش مصنوعی بر اشتغال از محورهای اصلی این بازنگری به شمار می‌رود؛ هرچند فرولی حذف دات‌پلات را کاهش‌دهنده شفافیت بازار می‌داند.

• آزمون تاب‌آوری جریان نقدینگی رمزارزها: رکوردشکنی جریان ورودی ۳.۵۵ میلیارد دلاری به صندوق‌های ارز دیجیتال طی هفته گذشته نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نهادی با نگاه به توقف زودهنگام نرخ بهره، در حال انباشت موقعیت‌های معاملاتی هستند. افزایش احتمالی نرخ در دسامبر آخرین آزمون جدی برای این موج تقاضا خواهد بود.

به نظر شما توقف رشد نرخ بهره در دسامبر می‌تواند محرک نهایی برای رالی تاریخی بازارهای مالی به خصوص ارز دیجیتال در آستانه سال نو میلادی باشد؟ دیدگاه خود را در بخش نظرات با ما در میان بگذارید.