رالی همزمان طلا و نقره

بازار جهانی فلزات گران‌بها در روزهای اخیر شاهد یکی از قدرتمندترین موج‌های صعودی خود بوده است. طلا و نقره به‌طور همزمان در مسیر ثبت رکوردهای جدید قرار گرفته‌اند؛ حرکتی که ریشه آن را باید در ترکیب پیچیده‌ای از تحولات اقتصاد کلان، سیاست‌های پولی آمریکا و تغییر رفتار سرمایه‌گذاران جهانی جست‌وجو کرد. داده‌ها نشان می‌دهد این صعود صرفاً یک نوسان کوتاه‌مدت نیست، بلکه می‌تواند نشانه‌ای از یک تغییر ساختاری در بازار فلزات گران‌بها باشد.

رشد قیمت طلا؛ تثبیت در سطوح تاریخی

در ادامه روند صعودی طلا، این فلز گران‌بها در معاملات اخیر بیش از ۱.۳ درصد رشد کرد و تا محدوده ۴۳۳۰ دلار به ازای هر اونس پیش رفت. طلا در حال حاضر در بالاترین سطوح هفت هفته اخیر معامله می‌شود و همچنان از حمایت عوامل بنیادی قدرتمندی برخوردار است. تغییرات نرخ بهره آمریکا، افزایش تعداد متقاضیان بیمه بیکاری، ورود سرمایه قابل توجه به صندوق‌های ETF مبتنی بر طلا و تداوم خرید بانک‌های مرکزی جهان، از مهم‌ترین محرک‌های این رشد به شمار می‌روند.

در چنین فضایی، کاهش پیوسته ارزش دلار نیز نقش مهمی در تقویت قیمت طلا ایفا کرده است. تضعیف دلار باعث می‌شود خرید طلا برای سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی ارزان‌تر شود و همین موضوع، تقاضای جهانی را افزایش داده است.

سیاست پولی فدرال‌رزرو و اثر آن بر بازار طلا

یکی از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده از بازار طلا، انتظارات فزاینده نسبت به کاهش نرخ‌های بهره آمریکا در سال آینده است. فدرال‌رزرو در نشست اخیر خود، با وجود اختلاف نظر میان اعضا، برای سومین بار در سال جاری نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد کاهش داد.

هرچند مقامات این بانک همچنان لحن محتاطانه‌ای در قبال سیاست‌های آینده دارند، اما همین فضای دوگانه، یعنی احتمال کاهش‌های بیشتر بدون اتخاذ سیاستی بیش‌ازحد انبساطی، به نفع بازار طلا تمام شده است.

جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو، در کنفرانس خبری اخیر اعلام کرد که داده‌های اشتغال آمریکا بیش از حد واقعی برآورد شده‌اند و بازنگری‌های آینده ممکن است به‌طور متوسط ماهانه ۶۰ هزار شغل از آمارهای فعلی بکاهد. این موضوع نشان می‌دهد بازار کار آمریکا از ماه آوریل تاکنون به‌طور پنهان در حال تضعیف بوده است؛ عاملی که فشار برای کاهش نرخ بهره را افزایش می‌دهد.

دوراهی تورم و اشتغال؛ چالش اصلی سیاست‌گذاران

فدرال‌رزرو در شرایطی نرخ بهره را کاهش داده که تورم بار دیگر روندی صعودی به خود گرفته است. همین مسئله باعث شده برخی تحلیلگران معتقد باشند این نهاد پولی از هدف تورمی ۲ درصدی خود فاصله گرفته است. از نگاه سیاست‌گذاران، بخشی از افزایش تورم ناشی از تعرفه‌ها و عوامل موقتی است، اما بازارها نسبت به پایداری این توضیح تردید دارند.

افزایش غیرمنتظره تعداد متقاضیان بیمه بیکاری در اوایل دسامبر، که به ۲۳۶ هزار نفر رسید، نگرانی‌ها درباره افت فعالیت اقتصادی را تشدید کرده است. با توجه به اینکه مصرف حدود دو سوم اقتصاد آمریکا را تشکیل می‌دهد، هرگونه ضعف در بازار کار می‌تواند به سرعت تقاضا را کاهش داده و احتمال رکود را افزایش دهد. این فضای عدم قطعیت، به‌طور سنتی به نفع دارایی‌های امنی مانند طلا تمام می‌شود.

جهش تاریخی نقره؛ فراتر از یک رشد معمولی

در بازار نقره، شرایط حتی پرشتاب‌تر از طلا بوده است. قیمت نقره با رشد بیش از ۹ درصدی در یک هفته و عبور از سقف تاریخی سال جاری، برای نخستین بار وارد کانال ۶۴ دلاری شد. این فلز صنعتی و سرمایه‌ای اکنون در بالاترین سطح تاریخی خود قرار دارد و عوامل متعددی از این صعود حمایت می‌کنند.

تقاضای صنعتی قوی، کاهش محسوس موجودی انبارها و قرار گرفتن نقره در لیست مواد معدنی حیاتی آمریکا، از مهم‌ترین دلایل این جهش کم‌سابقه هستند. برخی تحلیلگران معتقدند ساختار تکنیکال نقره نشانه‌هایی از یک حرکت صعودی بزرگ‌تر را نشان می‌دهد و حتی امکان رشد قیمت تا محدوده ۷۵ دلار نیز وجود دارد.

عملکرد مثبت سایر فلزات گران‌بها

رالی اخیر تنها به طلا و نقره محدود نبوده است. پلاتین و پالادیوم نیز هفته‌ای مثبت را پشت سر گذاشته‌اند و از بهبود انتظارات نسبت به تقاضای صنعتی و شرایط اقتصاد جهانی بهره‌مند شده‌اند. این هم‌زمانی رشد در بازار فلزات گران‌بها، نشان‌دهنده تغییر نگاه سرمایه‌گذاران به این گروه از دارایی‌هاست.

چشم‌انداز قیمت طلا از نگاه موسسات مالی بزرگ

در پی این تحولات، موسسات مالی بزرگ نیز چشم‌اندازهای جدیدی برای قیمت طلا ارائه داده‌اند. موسسه ING پیش‌بینی می‌کند که میانگین قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ به حدود ۴۳۲۵ دلار برسد. به گفته تحلیل‌گران این موسسه، عواملی مانند تداوم خرید بانک‌های مرکزی، کاهش نرخ بهره، تضعیف دلار، نگرانی‌ها درباره استقلال سیاست پولی آمریکا و ورود جریان‌های سنگین سرمایه به ETFهای طلا، همچنان فعال باقی خواهند ماند.

داده‌های شورای جهانی طلا

داده‌های شورای جهانی طلا نیز نشان می‌دهد تقاضای جهانی در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به رکورد ۱۳۱۳ تن رسیده است. بخش قابل توجهی از این تقاضا ناشی از خرید بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران بوده است، در حالی که تقاضای جواهرات به دلیل قیمت‌های بالا کاهش یافته است.

در این میان، گلدمن‌ساکس حتی دیدگاهی صعودی‌تر دارد و هدف قیمتی ۴۹۰۰ دلار را برای پایان سال ۲۰۲۶ مطرح کرده است. این بانک معتقد است کوچک بودن بازار طلا در مقایسه با بازار بدهی آمریکا باعث می‌شود حتی تغییرات جزئی در سبد دارایی سرمایه‌گذاران، اثر بزرگی بر قیمت طلا بگذارد.

سوالات متداول

۱.چرا قیمت طلا در شرایط فعلی به رکوردهای جدید نزدیک شده است؟

ترکیب عواملی مانند کاهش نرخ بهره آمریکا، تضعیف دلار، افزایش خرید بانک‌های مرکزی و رشد تقاضای سرمایه‌گذاری، باعث تقویت پایدار قیمت طلا شده است.

۲.آیا رشد نقره صرفاً هیجانی است؟

خیر. علاوه بر عوامل سرمایه‌گذاری، تقاضای صنعتی قوی و کاهش موجودی انبارها نقش مهمی در رشد قیمت نقره داشته‌اند که آن را از یک صعود صرفاً هیجانی متمایز می‌کند.

۳.تصمیمات فدرال‌رزرو چگونه بر بازار فلزات گران‌بها اثر می‌گذارد؟

کاهش نرخ بهره و نگرانی از تضعیف بازار کار، جذابیت دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا و نقره را افزایش می‌دهد و معمولاً به رشد قیمت آن‌ها منجر می‌شود.

۴.آیا پیش‌بینی‌های صعودی برای طلا قطعی هستند؟

این پیش‌بینی‌ها بر اساس شرایط فعلی اقتصاد جهانی و سیاست‌های پولی ارائه شده‌اند. هرگونه تغییر جدی در تورم، سیاست فدرال‌رزرو یا تنش‌های ژئوپلیتیک می‌تواند مسیر بازار را تغییر دهد.