چرخش نگاه گری‌اسکیل به فرصت‌های جدید کریپتو؛ آلت‌کوین‌ها در آستانه خودنمایی؟

نکات کلیدی:

• بیت‌کوین حدود نیمی از تفاوت بازدهی بخش‌های مختلف بازار ارز دیجیتال را در یک دوره سه‌ساله توضیح داده است.
• در دو سال گذشته، ۶ ارز دیجیتال از میان ۱۰ دارایی بزرگ بازار، در مقاطع فصلی بهترین عملکرد را داشته‌اند؛ بیت‌کوین در هیچ‌یک از این دوره‌ها پیشتاز نبوده است.
• کاهش همبستگی میان بخش‌های مختلف بازار، فرصت‌های بیشتری برای انتخاب دارایی‌های متنوع و مدیریت ریسک سرمایه‌گذاری فراهم کرده است.

بازار ارز دیجیتال به‌تدریج از فضایی که عمدتاً تحت تأثیر بیت‌کوین قرار داشت، به بازاری متنوع‌تر با فرصت‌های سرمایه‌گذاری در حوزه‌های مختلف تبدیل می‌شود. تفاوت در مدل درآمدی پروژه‌ها، میزان پذیرش شبکه‌ها و سازوکار اقتصادی توکن‌ها باعث شده عملکرد ارزهای دیجیتال مختلف بیش از گذشته با یکدیگر تفاوت داشته باشد.

بررسی تازه گری‌اسکیل (Grayscale) نشان می‌دهد بیت‌کوین همچنان نقش مهمی در جهت‌دهی به بازار دارد، اما سرمایه‌گذاران برای کسب بازدهی متفاوت، می‌توانند علاوه بر BTC، به سراغ بخش‌ها و پروژه‌های دیگر بازار نیز بروند.

بیت‌کوین چه سهمی در عملکرد بازار ارز دیجیتال دارد؟

بررسی داده‌های سه‌ساله نشان می‌دهد بیت‌کوین حدود نیمی از تفاوت بازدهی بخش‌های مختلف بازار ارز دیجیتال را توضیح می‌دهد. این موضوع بیانگر تأثیر قابل‌توجه BTC بر روند کلی بازار است؛ بااین‌حال، عملکرد دارایی‌های مختلف همیشه به حرکت قیمت بیت‌کوین وابسته نیست.

داده‌های دو سال گذشته نیز این تفاوت را نشان می‌دهند. در میان ۱۰ ارز دیجیتال بزرگ بازار، به‌جز استیبل‌کوین‌ها، ۶ دارایی مختلف در مقاطع فصلی بهترین عملکرد را ثبت کرده‌اند و بیت‌کوین در هیچ‌یک از این دوره‌ها در جایگاه نخست قرار نگرفته است. این مقایسه بر اساس داده‌های منتهی به ۴ نوامبر انجام شده است.

از سوی دیگر، همبستگی میان بخش‌های مختلف بازار کاهش یافته است. به این معنا که حوزه‌هایی مانند دیفای، زیرساخت بلاکچین و سایر کاربردهای ارز دیجیتال الزاماً واکنش یکسانی به تحولات بازار نشان نمی‌دهند. این تفاوت می‌تواند فرصت انتخاب دارایی‌هایی با رفتار قیمتی مستقل‌تر را افزایش دهد.

اخبار فوری پوشش لحظه‌ای اخبار و رویدادها از ۱۰۰ رسانه مالی معتبر به زبان فارسی

مرور اخبار امروز

مدل اقتصادی پروژه‌ها چگونه بر ارزش توکن‌ها اثر می‌گذارد؟

یکی از معیارهای مهم برای ارزیابی ارزهای دیجیتال، بررسی درآمد و هزینه‌های شبکه‌ها و پروتکل‌هاست. در این رویکرد، کارمزدهای حاصل از معاملات، وام‌دهی و سایر فعالیت‌های کاربردی در کنار هزینه‌های عملیاتی و نحوه توزیع درآمد بررسی می‌شوند.

سازوکار اقتصادی توکن‌ها نیز در این ارزیابی اهمیت دارد:

• بازخرید توکن: پروژه با استفاده از منابع مالی خود توکن‌ها را از بازار خریداری می‌کند. این فرایند می‌تواند تعداد توکن‌های در گردش را کاهش دهد.
• استیکینگ: دارندگان توکن با سپرده‌گذاری دارایی خود برای پشتیبانی از شبکه یا پروتکل، پاداش دریافت می‌کنند.
• انتشار و آزادسازی توکن: ایجاد توکن‌های جدید یا آزادشدن دارایی‌های قفل‌شده می‌تواند عرضه در گردش را افزایش دهد و فشار فروش ایجاد کند.

بنابراین، ارزیابی یک ارز دیجیتال فقط با بررسی قیمت و ارزش بازار آن کامل نمی‌شود. درآمد واقعی پروژه، هزینه‌ها، کاربرد شبکه و تغییرات عرضه نیز از عواملی هستند که می‌توانند بر ارزش بلندمدت توکن اثر بگذارند.

توکنیزه‌سازی سهام چه فرصت‌هایی برای شبکه‌های بلاکچینی ایجاد می‌کند؟

توکنیزه‌سازی سهام یکی دیگر از حوزه‌هایی است که می‌تواند فرصت‌های تازه‌ای برای شبکه‌های بلاکچینی ایجاد کند. در این فرایند، سهام شرکت‌ها به شکل توکن روی بلاکچین عرضه می‌شود یا توکن‌هایی نماینده مالکیت یا حقوق مرتبط با سهام هستند.

اتریوم (Ethereum)، سولانا (Solana)، بی‌ان‌بی چین (BNB Chain)، آوالانچ (Avalanche) و شبکه کانتون (Canton Network) از گزینه‌هایی هستند که می‌توانند از گسترش این بازار بهره‌مند شوند.

البته همه مدل‌های توکنیزه‌سازی یکسان نیستند. در برخی روش‌ها، یک نهاد واسطه سهام واقعی را نگهداری می‌کند و توکنی را به‌عنوان نماینده آن منتشر می‌کند. در مدل دیگر، خود ناشر سهام را مستقیماً روی بلاکچین عرضه می‌کند.

تفاوت در ساختار حقوقی، زیرساخت تسویه معاملات و الزامات نظارتی می‌تواند تعیین کند کدام شبکه‌ها سهم بیشتری از بازار توکنیزه‌سازی دارایی‌های سنتی به دست آورند.

کاهش نوسانات بیت‌کوین به معنای کاهش ریسک نیست

نوسانات سالانه‌شده قیمت بیت‌کوین تا ۳۱ اکتبر در محدوده میانی ۴۰ درصد قرار داشته است؛ رقمی که در مقایسه با نوسانات سه‌رقمی برخی چرخه‌های قبلی، کاهش محسوسی نشان می‌دهد.

بااین‌حال، کاهش نوسانات تاریخی به معنای تبدیل بیت‌کوین به دارایی کم‌ریسک نیست. حرکات شدید قیمت، رشدهای سریع در دوره‌های صعودی و اصلاح‌های سنگین همچنان از ویژگی‌های بازار ارز دیجیتال هستند.

همچنین حتی اختصاص بخش کوچکی از سبد سرمایه‌گذاری به بیت‌کوین یا اتریوم می‌تواند بر عملکرد کلی آن تأثیر قابل‌توجهی بگذارد. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران باید در کنار بازده مورد انتظار و نوسانات هر دارایی، میزان همبستگی آن با سایر دارایی‌ها و سهمش از ریسک کل سبد را نیز در نظر بگیرند.

تنوع‌بخشی به سبد ارز دیجیتال چه محدودیت‌هایی دارد؟

کاهش همبستگی میان ارزهای دیجیتال می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند دارایی‌هایی با رفتار قیمتی متفاوت انتخاب کنند؛ اما این موضوع تضمین نمی‌کند که در زمان سقوط بازار، همه آن‌ها از افت قیمت در امان بمانند.

در واقع، تنوع‌بخشی و مدیریت حجم سرمایه دو موضوع جداگانه هستند. تنوع‌بخشی به توزیع سرمایه میان دارایی‌های مختلف مربوط می‌شود، درحالی‌که مدیریت حجم سرمایه مشخص می‌کند چه میزان از دارایی به هر ارز دیجیتال اختصاص پیدا کند.

از سوی دیگر، عملکرد تاریخی ارزهای دیجیتال در دوره بررسی‌شده، به‌ویژه بازدهی قدرتمند بیت‌کوین، لزوماً تضمینی برای تکرار همان نتایج در آینده نیست. بنابراین، فرصت‌های جدید بازار باید در کنار ریسک نوسانات، نقدشوندگی و شرایط اقتصادی هر پروژه ارزیابی شوند.