پیش‌بینی جسورانه یک تحلیلگر؛ بیت‌کوین به ۲۳۰ هزار دلار می‌رسد

ارزش واقعی بیت‌کوین سال‌هاست محل بحث میان تحلیلگران بازار بوده است. از آنجا که بیت‌کوین برخلاف سهام شرکت‌ها سود یا جریان نقدی ایجاد نمی‌کند، استفاده از روش‌های سنتی ارزش‌گذاری برای آن چندان ساده نیست.

جان لافورج، استراتژیست ارشد بخش دارایی‌های جایگزین در ند دیویس ریسرچ (Ned Davis Research)، در یادداشتی هفت روش مختلف برای ارزیابی ارزش بیت‌کوین بررسی کرده است. بر اساس برآورد این مؤسسه، قیمت بیت‌کوین می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ به حدود ۱۷۰ هزار دلار و تا سال ۲۰۳۵ به حدود ۲۳۰ هزار دلار برسد.

قیمت بیت‌کوین در محدوده ۷۶ هزار دلار

بیت‌کوین در روز پنجشنبه ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶ حدود ۷۶٬۳۰۰ دلار معامله می‌شد و طی حدود چهار ماه گذشته نزدیک به ۲۶ درصد رشد کرده بود. این ارز دیجیتال همچنین بخش زیادی از رشد ماه گذشته خود را، با وجود ناکامی لایحه CLARITY Act در سنا، حفظ کرده است.

اخبار فوری پوشش لحظه‌ای اخبار و رویدادها از ۱۰۰ رسانه مالی معتبر به زبان فارسی

مرور اخبار امروز

پذیرش شبکه؛ مهم‌ترین روش ارزش‌گذاری بیت‌کوین

به گفته لافورج، روشی که بیشترین تناسب را با ماهیت بیت‌کوین دارد، بررسی پذیرش شبکه است.

در این روش، به‌جای مقایسه بیت‌کوین با دارایی‌های دیگر، داده‌های مربوط به خود شبکه بررسی می‌شود. تعداد دارندگان بیت‌کوین، چه به‌صورت مستقیم و چه از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، تعداد آدرس‌های دارای موجودی و میزان فعالیت روزانه شبکه از جمله معیارهای مورد توجه هستند.

افزایش تعداد کاربران و فعالیت شبکه می‌تواند نشان‌دهنده گسترش استفاده از بیت‌کوین باشد و از این طریق در ارزیابی ارزش بلندمدت آن نقش داشته باشد.

۷ روش برای ارزش‌گذاری بیت‌کوین

لافورج برای بررسی ارزش بیت‌کوین تنها به یک مدل اتکا نکرده و هفت رویکرد مختلف را در نظر گرفته است:

1. پذیرش شبکه: بررسی تعداد کاربران، دارندگان، آدرس‌های فعال و میزان تراکنش‌های شبکه.
2. مقایسه با طلا: بررسی ارزش بازار بیت‌کوین در مقایسه با بازار طلا.
3. رشد عرضه پول: بررسی رابطه قیمت بیت‌کوین با رشد نقدینگی و عرضه پول.
4. هزینه استخراج: بررسی هزینه تولید بیت‌کوین و شرایط اقتصادی استخراج‌کنندگان.
5. ریسک پرتفوی: ارزیابی جایگاه بیت‌کوین در سبد سرمایه‌گذاری و تأثیر آن بر ریسک و بازده.
6. چرخه‌های پذیرش: بررسی الگوهای تاریخی گسترش استفاده و پذیرش بیت‌کوین.
7. مدل استاک‌تو‌فلو (Stock-to-Flow): ارزش‌گذاری بر اساس کمیابی بیت‌کوین و نسبت موجودی آن به تولید جدید.

چرا مدل استاک‌تو‌فلو محل تردید است؟

مدل استاک‌تو‌فلو سال‌ها یکی از مدل‌های شناخته‌شده برای ارزش‌گذاری بیت‌کوین بوده است، اما لافورج نسبت به اتکای بیش از حد به این مدل تردید دارد.

دلیل اصلی این است که مدل استاک‌تو‌فلو تمرکز زیادی بر محدود بودن عرضه بیت‌کوین دارد، در حالی که تقاضا می‌تواند در دوره‌های مختلف به‌شدت تغییر کند. به همین دلیل، صرفاً بررسی کمیابی عرضه نمی‌تواند تمام عوامل مؤثر بر قیمت بیت‌کوین را توضیح دهد.

نقش عرضه پول در قیمت بیت‌کوین

یکی دیگر از روش‌های مورد بررسی، توجه به رشد عرضه پول است. طبق تحلیل لافورج، بیت‌کوین در دوره‌هایی که رشد عرضه پول از ۴ درصد فراتر می‌رود، واکنش مساعدتری نشان داده است. این موضوع می‌تواند ارتباط میان شرایط نقدینگی جهانی و عملکرد بیت‌کوین را مورد توجه قرار دهد.

در مقابل، هزینه بالای استخراج نیز می‌تواند فشارهایی را بر ماینرها وارد کند و در برخی شرایط به افزایش فروش بیت‌کوین از سوی آنها منجر شود.

هدف ۲۳۰ هزار دلاری بیت‌کوین تا سال ۲۰۳۵

برآورد ند دیویس ریسرچ، قیمت حدود ۱۷۰ هزار دلار برای سال ۲۰۳۰ و حدود ۲۳۰ هزار دلار برای سال ۲۰۳۵ را مطرح می‌کند. این ارقام پیش‌بینی قطعی قیمت نیستند، بلکه نتیجه استفاده از چارچوب‌های مختلف ارزش‌گذاری و فرض ادامه روند پذیرش بیت‌کوین هستند.

به همین دلیل، فاصله زمانی طولانی این اهداف اهمیت زیادی دارد. قیمت بیت‌کوین در کوتاه‌مدت همچنان می‌تواند تحت تأثیر شرایط نقدینگی، سیاست پولی، میزان پذیرش و تغییرات تقاضا نوسان زیادی داشته باشد.

در نهایت، بررسی هفت مدل نشان می‌دهد ارزش‌گذاری بیت‌کوین به یک معیار واحد محدود نمی‌شود. پذیرش شبکه، نقدینگی، هزینه استخراج، کمیابی و جایگاه بیت‌کوین در سبد سرمایه‌گذاری، هرکدام می‌توانند تصویری متفاوت از ارزش این دارایی ارائه دهند.