۸ دلیل نگرانی معامله‌گران در هفته اول شهریور

بازار ارزهای دیجیتال روز سه‌شنبه شاهد فشار فروش قابل توجهی بود چرا که معامله‌گران خود را برای هفته‌ای سرنوشت‌ساز آماده می‌کنند. در کانون این نگرانی‌ها، انتشار صورتجلسه آخرین نشست فدرال رزرو آمریکا و سخنرانی مهم «جروم پاول» در سمپوزیم جکسون هول قرار دارد.

بیت‌ کوین تا زیر مرز ۱۱۴,۰۰۰ دلاری سقوط کرد. اتریوم نیز ۵.۳ درصد افت کرد و به زیر ۴,۲۰۰ دلار بازگشت. سایر ارزهای دیجیتال عمده مانند XRP و کاردانو (ADA) به ترتیب کاهش‌هایی حدود ۶ و ۸ درصدی را تجربه کردند.

سهام شرکت‌های مرتبط با حوزه کریپتو، از جمله شرکت‌های استخراج و صرافی‌ها، حتی با افت شدیدتری مواجه شدند که نشان‌دهنده حساسیت بالای این دارایی‌ها به انتظارات از سیاست‌های پولی آتی است.

چرا معامله‌گران نگران هستند؟

نگرانی اصلی از این نشأت می‌گیرد که فدرال رزرو ممکن است سیاست پولی انقباضی خود را برای مدت طولانی‌تری حفظ کند. این موضوع به طور مستقیم بر بازارهای پرریسکی مانند ارز دیجیتال تأثیر منفی می‌گذارد. در ادامه به هشت دلیل کلیدی این اضطراب می‌پردازیم:

۱. تأثیر تأخیری تعرفه‌های تجاری

بسیاری از شرکت‌ها تاکنون هزینه‌های ناشی از افزایش تعرفه‌ها را برای حفظ سهم بازار خود جذب کرده‌اند. اما تحلیلگران هشدار می‌دهند که این شرکت‌ها نمی‌توانند به طور نامحدود این روند را ادامه دهند و در نهایت این هزینه‌ها به مصرف‌کننده منتقل خواهد شد. این انتقال می‌تواند منجر به افزایش تورم شود و فدرال رزرو را وادار کند که کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد.

۲. تورم سرسخت

با وجود برخی نشانه‌های کاهش، شاخص‌های تورم کماکان در سطوح بالا باقی مانده‌اند. به عنوان مثال، شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) که هزینه‌های عمده‌فروشی را اندازه‌گیری می‌کند، به طور مداوم بالاتر از پیش‌بینی‌ها عمل کرده که نشان از فشارهای پایدار تورمی دارد.

۳. محدودیت شرکت‌ها در جذب هزینه‌ها

مدیران اجرایی شرکت‌های بزرگ آمریکایی به وضوح سیگنال داده‌اند که در نهایت مجبور خواهند شد هزینه‌های اضافی ناشی از تعرفه‌ها را به مصرف‌کنندگان منتقل کنند. در صورت وقوع این امر، می‌توان شاهد افزایش نرخ تورم در ماه‌های آینده بود که هرگونه کاهش نرخ در شهریور را غیرمحتمل می‌کند.

۴. سیگنال‌های متناقض اقتصادی

اقتصاد آمریکا در حال حاضر تصویری دوگانه ارائه می‌دهد: از یک سو رشد شغلی در حال کند شدن است و از سوی دیگر تقاضای مصرف‌کننده همچنان مقاوم است. این تصویر ناهمگون ممکن است جروم پاول را ترغیب کند که برای اتخاذ تصمیم قاطع‌تر، منتظر داده‌های شفاف‌تر بماند.

۵. عدم قطعیت سیاست‌ها

تعرفه‌های تجاری به روش‌های غیرقابل پیش‌بینی با سیاست‌های مالی و تجاری تقاطع پیدا می‌کنند. این پیچیدگی، خطر خطای سیاستگذاری را افزایش می‌دهد و احتمال اینکه پاول در جکسون هول لحنی محتاطانه داشته باشد را بیشتر می‌کند.

۶. درس‌های تاریخ

شوک تعرفه‌ای در سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۱۹ منجر به تورم تأخیری اما معناداری شد که در آن زمان فدرال رزرو را وادار به احتیاط کرد. پاول ممکن است به آن سابقه تاریخی استناد کند تا سیاست «صبر و انتظار» فعلی را توجیه کند.

۷. شاخص‌های پیش‌رو

انتشار داده‌های جدید اقتصادی در این هفته، از جمله داده‌های اولیه فعالیت بخش‌های تولید و خدمات در ماه اوت، ممکن است نشان‌دهنده افزایش فشارهای هزینه‌ای ناشی از تعرفه‌ها باشد. پاول می‌تواند به این داده‌ها به عنوان دلیلی دیگر برای اتخاذ موضع محتاطانه اشاره کند.

۸. اختلاف‌نظر داخلی در فدرال رزرو

صورتجلسه نشست ژوئیه FOMC ممکن است شکاف داخلی میان اعضا را آشکار کند. از یک طرف اعضای محتاط بر خطر تورم تمرکز دارند و از طرف دیگر اعضای خوش‌بین بر اشتغال تأکید می‌کنند. پاول ممکن است برای ایجاد اجماع، که اغلب به معنای تعویق تصمیمات بزرگ است، استدلال کند.

نتیجه‌گیری: پیامدها برای بازار ارز دیجیتال

برای بازار ارزهای دیجیتال و بیت کوین، نتیجه این تقابل کاملاً واضح است. تداوم نرخ‌های بهره بالا در مدت زمان طولانی‌تر، نقدینگی ارزانقیمتی که سوخت حرکت‌های صعودی شدید است را محدود می‌کند. این امر همزمان هزینه‌های تأمین مالی برای ماینرها را افزایش داده و بر فعالیت صرافی‌ها نیز سایه می‌اندازد.

اگر پاول در سخنرانی خود روز جمعه موضع محتاطانه‌ای اتخاذ کند، ممکن است شاهد تداوم یا حتی تشدید فشار فروش در بازار توکن‌ها و سهام مرتبط باشیم. در طرف مقابل، هرگونه اشاره غیرمنتظره به کاهش قریبالوقوع نرخ‌ها می‌تواند جرقه‌ای برای بازگشت روند صعودی باشد.