۳ سناریوی شگفت‌انگیز جی‌پی‌مورگان از قیمت بیت‌کوین تا ۱۰ سال آینده

واحد مدیریت دارایی جی‌پی‌مورگان در گزارش سالانه فرضیات بلندمدت بازار سرمایه (LTCMA) نسخه ۲۰۲۷، برای نخستین بار بازدهی پیش‌بینی‌شده ۱۰ ساله بیت‌کوین را مدل‌سازی و منتشر کرده است.

این گزارش با در نظر گرفتن قیمت مبنای ۸۳٬۰۰۰ دلار در ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶، سه سناریوی مختلف را برای افق سال ۲۰۳۶ ترسیم کرده که نشان می‌دهد بیت‌کوین در سناریوی پایه و صعودی می‌تواند از بازار سهام و طلا سبقت بگیرد.

بررسی سناریوهای سه‌گانه جی‌پی‌مورگان برای سال ۲۰۳۶

مدل‌سازی این غول وال‌استریت بر اساس نرخ رشد مرکب سالانه، تارگت‌های قیمتی مشخصی را برای بیت‌کوین تا ۱۰ سال آینده پیش‌بینی می‌کند:

• سناریوی صعودی: بازدهی سالانه ۱۶.۶ درصد | قیمت بیت‌کوین در سال ۲۰۳۶: حدود ۳۸۶٬۰۰۰ دلار

• سناریوی پایه: بازدهی سالانه ۱۰.۰ درصد | قیمت بیت‌کوین در سال ۲۰۳۶: حدود ۲۱۵٬۰۰۰ دلار

• سناریوی نزولی: بازدهی سالانه منفی ۱۱.۲ درصد | قیمت بیت‌کوین در سال ۲۰۳۶: حدود ۲۵٬۰۰۰ دلار

در سناریوی پایه، سرمایه‌گذاری ۱۰٬۰۰۰ دلاری در بیت‌کوین طی ۱۰ سال به حدود ۲۶٬۰۰۰ دلار خواهد رسید. با این نرخ، بیت‌کوین با ثبت سود سالانه ۱۰ درصدی، عملکردی بهتر از پیش‌بینی ۷.۵ درصدی سهام شرکت‌های بزرگ آمریکا و بازدهی ۵.۵ درصدی طلا ثبت می‌کند.

پایه‌های محاسباتی مدل قیمت‌گذاری جی‌پی‌مورگان

تحلیل‌گران جی‌پی‌مورگان برای پیش‌بینی بازدهی این دارایی، وزن‌دهی مشخصی را میان سه چارچوب تحلیلی تقسیم کرده‌اند:

• رشد نقدینگی و عرضه پول (وزن ۶۵ درصد): مقایسه عرضه بیت‌کوین با دلار آمریکا و نقدینگی جهانی؛ این بخش بازدهی پایه سالانه ۱۰.۷ درصدی را نتیجه می‌دهد.

• جایگزینی و مکمل طلا (وزن ۳۰ درصد): چرخش بخشی از سرمایه‌های بازار طلا به سمت بیت‌کوین با بازدهی پایه ۱۰.۷ درصد. در حالت صعودی این بخش، ورود بیت‌کوین به ذخایر استراتژیک بانک‌های مرکزی پیش‌بینی شده که بازدهی سالانه ۱۷.۳ درصدی را هدف می‌گیرد.

• پذیرش شبکه (وزن ۵ درصد): مدل‌سازی پذیرش کاربردی فناوری شبکه که بازدهی پایه منفی ۳.۲ درصدی را برآورد کرده است.

موانع نهادی و چرایی عدم ورود بیت‌کوین به مدل‌های عمومی

با وجود برآوردهای صعودی، جی‌پی‌مورگان همچنان بیت‌کوین را در ماتریس‌های ریسک اصلی خود لحاظ نکرده و ارقام آن را در یک بخش جداگانه ارائه داده است. دلایل اصلی کارشناسان این بانک عبارتند از:

• نوسان تاریخی ۵۵ درصدی: نوسان بیت‌کوین حدود ۳ برابر بازار سهام و طلا است.

• ناپایداری همبستگی: رفتار بیت‌کوین مانند دارایی‌های با بتای بالا و حساس به نقدینگی است، در حالی که همبستگی آن با طلا تنها ۰.۱۰ ثبت شده است.

• نبود جریان نقدی بنیادی: ارزش‌گذاری بیت‌کوین برخلاف دارایی‌های سنتی بر پایه سود نقدی نیست و به عواملی مانند قانون‌گذاری، سرعت پذیرش و نقدینگی وابسته است.

با این حال، نظرسنجی سال ۲۰۲۶ این بانک از دفاتر مدیریت ثروت خانوادگی نشان می‌دهد که حدود ۱۰ درصد از آن‌ها در حال حاضر ارز دیجیتال دارند و ۱۷ درصد قصد دارند دارایی‌های دیجیتال را در اولویت سرمایه‌گذاری خود بگذارند. جی‌پی‌مورگان پیشنهاد می‌کند سرمایه‌گذاران وزن دارایی خود را همواره در برابر هر دو سناریوی صعودی و نزولی ارزیابی کنند.