از سود ۶۰ درصدی سهام شرکت ایلان ماسک جا نمانید

سهام اسپیس‌ایکس (SpaceX) از زمان عرضه اولیه سهام (IPO؛ نخستین عرضه عمومی سهام یک شرکت در بازار بورس) در ماه ژوئن، مسیر پرنوسانی را پشت سر گذاشته است. این سهم در ۱۶ ژوئن به بالاترین قیمت روزانه خود یعنی ۲۲۵.۶۴ دلار رسید، اما پس از آن با افت قابل‌توجهی مواجه شد و حتی به زیر قیمت ۱۳۵ دلاری عرضه اولیه سقوط کرد.

قیمت سهام اسپیس‌ایکس در مقطعی تا ۱۰۴.۸۳ دلار پایین آمد. با این حال، سهم در ماه جاری بخشی از افت خود را جبران کرده و دوباره به محدوده قیمت عرضه اولیه بازگشته است؛ هرچند همچنان فاصله محسوسی با ۱۵۰ دلار، یعنی قیمت بازگشایی در نخستین روز معاملات عمومی، دارد.

در کنار نوسانات سهام، عملکرد مالی اسپیس‌ایکس نیز نشانه‌هایی از بهبود نشان می‌دهد. درآمد شرکت در سه‌ماهه دوم با رشد ۹۲ درصدی نسبت به سال گذشته به ۷.۸ میلیارد دلار رسید. همچنین سود تعدیل‌شده پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش (EBITDA؛ معیاری برای سنجش عملکرد عملیاتی شرکت پیش از برخی هزینه‌های مالی و حسابداری) با رشد ۱۹۱ درصدی به ۳.۵ میلیارد دلار افزایش یافت.

پیش‌بینی رشد درآمد اسپیس‌ایکس

افزایش عملکرد مالی شرکت باعث شده تحلیلگران نیز پیش‌بینی‌های خود درباره آینده درآمد اسپیس‌ایکس را به شکل قابل‌توجهی افزایش دهند.

طبق برآوردهای مطرح‌شده در متن، تحلیلگران اکنون انتظار دارند اسپیس‌ایکس در سال ۲۰۲۷ حدود ۱۰۲ میلیارد دلار درآمد داشته باشد. این رقم در پایان ژوئیه ۲۰۲۶ حدود ۷۲ میلیارد دلار برآورد شده بود.

بر اساس همین چشم‌انداز، این احتمال مطرح شده است که قیمت سهام اسپیس‌ایکس تا ژوئن ۲۰۲۷ به حدود ۲۲۰ دلار برسد؛ رقمی که معادل حدود ۵۰.۵ درصد رشد نسبت به قیمت پایانی ۱۲ آگوست خواهد بود.

چشم‌انداز بیت‌کوین به سال ۱۴۳۵ سفر کنید؛ سالی که استخراج بیت‌کوین به پایان می‌رسد!

به سال ۱۴۳۵ سفر کنید؛ سالی که استخراج بیت‌کوین به پایان می‌رسد!

3:21 | 00:00

100

برای گوش دادن به پادکست‌های بیشتر کلیک کنید.

همه پادکست‌ها

استارلینک همچنان موتور سود اسپیس‌ایکس است

بخش ارتباطات اسپیس‌ایکس که کسب‌وکار اینترنت ماهواره‌ای استارلینک (Starlink) را نیز شامل می‌شود، همچنان موتور اصلی سودآوری شرکت محسوب می‌شود.

این بخش در سه‌ماهه دوم ۴.۳ میلیارد دلار درآمد و ۱.۷ میلیارد دلار سود عملیاتی ایجاد کرد. تعداد مشترکان استارلینک نیز نسبت به سال گذشته دو برابر شد و به ۱۲ میلیون مشترک رسید.

رشد تعداد کاربران و درآمد استارلینک، یکی از مهم‌ترین عوامل تقویت چشم‌انداز مالی اسپیس‌ایکس محسوب می‌شود؛ به‌ویژه آنکه این بخش برخلاف برخی فعالیت‌های جدید شرکت، در حال حاضر نقش مستقیمی در سودآوری دارد.

کسب‌وکار هوش مصنوعی سریع‌تر رشد می‌کند

در حالی که استارلینک موتور سود شرکت است، بخش هوش مصنوعی (AI؛ فناوری پردازش و تحلیل داده با استفاده از سیستم‌های هوشمند) با سرعت بیشتری در حال رشد است.

درآمد بخش هوش مصنوعی اسپیس‌ایکس در سه‌ماهه دوم با رشد تقریبی ۲۴۷ درصدی نسبت به سال گذشته به ۲.۶ میلیارد دلار رسید.

این بخش تقریباً یک‌سوم کل فروش اسپیس‌ایکس را تشکیل می‌دهد، اما در سه‌ماهه دوم ۱.۳ میلیارد دلار زیان عملیاتی ثبت کرد.

اسپیس‌ایکس همچنین در همین دوره ۱۵.۸ میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای برای هوش مصنوعی انجام داده است. هزینه سرمایه‌ای (Capital Expenditure؛ سرمایه‌گذاری برای توسعه زیرساخت‌ها و دارایی‌های بلندمدت) یکی از مهم‌ترین موضوعاتی است که در ارزیابی آینده سهام شرکت مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار دارد.

ریسک افزایش تعداد سهام اسپیس‌ایکس

یکی دیگر از عواملی که می‌تواند بر قیمت هر سهم تأثیر بگذارد، افزایش تعداد سهام شرکت است.

اسپیس‌ایکس صدها میلیون سهم مرتبط با اختیار خرید سهام کارکنان و واحدهای سهام محدودشده (RSU؛ نوعی پاداش سهامی برای کارکنان) دارد که در طول زمان می‌تواند باعث رقیق‌شدن سهام (Dilution؛ کاهش سهم نسبی هر سهامدار از مالکیت شرکت به دلیل افزایش تعداد سهام) شود.

بر همین اساس، در این برآورد فرض شده است که تعداد سهام اسپیس‌ایکس تا پایان ژوئن ۲۰۲۷ به ۱۳.۷ میلیارد سهم برسد.

پیش‌بینی درآمد ۱۶۰ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۸

سرمایه‌گذاری‌های سنگین اسپیس‌ایکس در زیرساخت‌ها در صورت تحقق پیش‌بینی‌های تحلیلگران می‌تواند در سال‌های آینده نتیجه قابل‌توجهی داشته باشد.

تحلیلگران گلدمن ساکس (Goldman Sachs) و مورگان استنلی (Morgan Stanley) پیش‌بینی کرده‌اند که اسپیس‌ایکس می‌تواند در سال ۲۰۲۸ حدود ۱۶۰ میلیارد دلار درآمد و ۱۱۰ میلیارد دلار EBITDA تعدیل‌شده ایجاد کند.

این پیش‌بینی‌ها مبنای اصلی سناریوی رسیدن قیمت سهام اسپیس‌ایکس به حدود ۲۲۰ دلار در ژوئن ۲۰۲۷ هستند.

چگونه قیمت سهام اسپیس‌ایکس می‌تواند به ۲۲۰ دلار برسد؟

پس از عرضه اولیه، اسپیس‌ایکس حدود ۱۳.۲ میلیارد سهم در گردش داشت.

از سوی دیگر، خرید در حال انجام ۶۰ میلیارد دلاری شرکت مادر Cursor AI یعنی Anysphere به‌صورت تمام‌سهامی (All-Stock؛ معامله‌ای که به جای پرداخت نقدی، با انتشار سهام انجام می‌شود) می‌تواند بر اساس قیمت پایانی ۱۲ آگوست، نزدیک به ۴۱۰ میلیون سهم جدید ایجاد کند.

البته تعداد واقعی سهام منتشرشده به قیمت سهام در زمان نهایی شدن این معامله بستگی خواهد داشت.

تا ۱۲ آگوست، سهام اسپیس‌ایکس با حدود ۱۸.۹ برابر فروش مورد انتظار سال ۲۰۲۷ معامله می‌شد.

اگر اسپیس‌ایکس بتواند در سال ۲۰۲۸ به درآمد حدود ۱۶۰ میلیارد دلاری که گلدمن ساکس و مورگان استنلی پیش‌بینی کرده‌اند برسد و همچنان با همین نسبت ارزش‌گذاری شود، ارزش بازار شرکت می‌تواند به حدود ۳ تریلیون دلار برسد.

ارزش بازار (Market Capitalization؛ ارزش کل سهام یک شرکت در بازار) در این سناریو، با تقسیم بر ۱۳.۷ میلیارد سهم، قیمت تقریبی ۲۲۰ دلار برای هر سهم را به دست می‌دهد.

بزرگ‌ترین ریسک؛ سرمایه‌گذاری سنگین اسپیس‌ایکس

با وجود چشم‌انداز مثبت درآمدی، سرمایه‌گذاری عظیم اسپیس‌ایکس در زیرساخت‌ها یکی از مهم‌ترین ریسک‌های این شرکت است.

هزینه‌های سرمایه‌ای اسپیس‌ایکس در سه‌ماهه دوم به ۱۸.۴ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که بیش از دو برابر درآمد شرکت در همان دوره بود.

اگر سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در زیرساخت هوش مصنوعی و همچنین سیستم موشکی قابل استفاده مجدد نسل جدید استارشیپ (Starship) نتوانند بازده مناسبی ایجاد کنند، سرمایه‌گذاران ممکن است تمایل کمتری به پرداخت ارزش‌گذاری بالای فعلی برای سهام اسپیس‌ایکس داشته باشند.

در چنین شرایطی، حتی رشد درآمد شرکت نیز ممکن است برای توجیه ارزش‌گذاری فعلی کافی نباشد.

آیا سهام اسپیس‌ایکس برای خرید مناسب است؟

سناریوی مطرح‌شده برای رسیدن سهام اسپیس‌ایکس به ۲۲۰ دلار تا ژوئن ۲۰۲۷ بر تحقق پیش‌بینی‌های درآمدی بلندمدت شرکت و حفظ نسبت ارزش‌گذاری فعلی استوار است.

اگر اسپیس‌ایکس بتواند عملکردی نزدیک به پیش‌بینی‌های وال‌استریت برای سال ۲۰۲۸ داشته باشد و ارزش‌گذاری شرکت نیز در محدوده فعلی باقی بماند، سهام آن می‌تواند تا پایان ژوئن ۲۰۲۷ بازده قابل‌توجهی برای سهامداران ایجاد کند.

با این حال، متن تأکید می‌کند که تیم تحلیلگران Motley Fool Stock Advisor سهام اسپیس‌ایکس را در فهرست ۱۰ سهم برتر پیشنهادی برای خرید در حال حاضر قرار نداده است.

این تیم به سابقه عملکرد خود در انتخاب برخی سهام از جمله نتفلیکس و انویدیا اشاره کرده و مدعی است سرمایه‌گذاری ۱,۰۰۰ دلاری روی نتفلیکس در زمان توصیه آن‌ها در ۱۷ دسامبر ۲۰۰۴ می‌توانست به ۴۲۱,۵۱۱ دلار برسد. همچنین طبق ادعای متن، سرمایه‌گذاری ۱,۰۰۰ دلاری روی انویدیا در زمان توصیه در ۱۵ آوریل ۲۰۰۵ به ۱,۳۸۱,۹۶۰ دلار تبدیل می‌شد.

در نتیجه، سناریوی ۲۲۰ دلاری برای سهام اسپیس‌ایکس یک پیش‌بینی وابسته به رشد درآمد، عملکرد استارلینک و هوش مصنوعی، کنترل هزینه‌های سرمایه‌ای و حفظ ارزش‌گذاری فعلی است و تحقق آن قطعی نیست.