پیش‌بینی سرمایه‌گذاران از آینده بازار کریپتو چیست؟

بیت ‌کوین و اتریوم تمام سودهای سالانه خود را از دست داده‌اند؛ چرخشی تند برای بازاری که همین دو ماه پیش شاهد رکوردشکنی بیت‌ کوین بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار بود. داده‌ها نشان می‌دهند که تمام ۲۰ شاخص اصلی کریپتو (GMCI) در ماه گذشته قرمز بوده‌اند و رویداد لیکوئیدیشن رکوردشکن ۱۰ اکتبر، شکنندگی بازار را آشکار کرد.

با ادامه اصلاح و تضعیف احساسات، «یگیتا کاتری» از رسانه The Block به سراغ مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) رفته تا به دو سوال کلیدی پاسخ دهند: چرا فشار بر بازار ادامه دارد و چه چیزی در انتظار ماست؟

۱. کالبدشکافی سقوط: ترکیبی از  پاکسازی اهرم‌ها و اقتصاد کلان

سرمایه‌گذاران نهادی دو عامل اصلی را دلیل وضعیت فعلی می‌دانند: واقعه لیکویید شدن سنگین ۱۰ اکتبر و محیط سخت اقتصاد کلان.

• راب هادیک (Dragonfly): معتقد است که این رویداد ناشی از نقدینگی پایین، مدیریت ریسک ضعیف و طراحی نامناسب اهرم‌ها بود که منجر به عدم قطعیت شد.
• بوریس رووسین (Tribe Capital): این اتفاق را یک «پاکسازی اهرم» (Leverage Washout) نامید که اثرات آن به کل بازار سرایت کرد.

همزمان، وضعیت اقتصاد کلان نیز تغییر کرده است:

• کمرنگ شدن امید به کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت.
• تورم چسبنده و نشانه‌هایی از کندی بازار کار.
• افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک.

۲. نگرانی از رکود آمریکا و خشکسالی نقدینگی

آنیرود پای، هم‌بنیان‌گذار Robot Ventures، به نگرانی‌های فزاینده درباره کند شدن رشد اقتصادی آمریکا اشاره می‌کند. شاخص‌های کلیدی مانند «شاخص غافلگیری اقتصادی سیتی‌گروپ» در حال نزول هستند؛ الگویی که در گذشته پیش‌زمینه ترس از رکود بوده است.

دن ماتوسفسکی از CMS Holdings نیز به فاکتور مهم دیگری اشاره می‌کند: فقدان پول تازه.

به جز توکن‌هایی که برنامه بازخرید (Buyback) دارند یا شرکت‌های خزانه‌داری دیجیتال (DAT)، بازار شاهد ورود جریان نقدینگی جدید بسیار کمی بوده است. خشک شدن تقاضای جدید و توقف حمایت ETFها، سرعت سقوط قیمت‌ها را بیشتر کرده است.

۳. کاتالیزورهای بعدی: چشم‌ها به فدرال رزرو و داده‌ها

سرمایه‌گذاران معتقدند که شفافیت اقتصاد کلان، مهم‌ترین محرک ماه‌های آینده خواهد بود.

۴. ارتباط پنهان با هوش مصنوعی (AI)

برخی سرمایه‌گذاران خطرپذیر معتقدند که نحوه تکامل تجارت هوش مصنوعی (AI Trade) یک کاتالیزور نادیده گرفته شده است. هوش مصنوعی اکنون محرک اصلی ریسک‌پذیری در فناوری است.

• اگر تجارت AI تقویت شود: به نفع کریپتو خواهد بود.
• اگر AI ضعیف شود: اثرات آن از طریق کانال‌های ماکرو به دارایی‌های دیجیتال سرایت می‌کند.

لکس سوکولین از Generative Ventures هشدار می‌دهد: «اگر زیرساخت‌های هوش مصنوعی (به‌ویژه دیتاسنترها و اوراق قرضه اوراکل) دچار مشکل شوند، شوک آن به سهام و سپس به بازارهای جایگزین مثل کریپتو وارد خواهد شد.»

۵. نشانه‌های اولیه ثبات: آیا کف قیمت ثبت شده است؟

اکثر سرمایه‌گذاران توافق دارند که بازار شروع به ثبات کرده، اما هنوز نمی‌توان با قطعیت از «کف قیمت» سخن گفت. بیت ‌کوین از کف ۸۰,۰۰۰ دلاری بازگشته و جریان ETFها اندکی بهبود یافته است.

• منطقه کلیدی: محدوده ۱۰۰,۰۰۰ تا ۱۱۰,۰۰۰ دلار برای بیت ‌کوین حیاتی است. حفظ این سطح نشان می‌دهد که بازار از ترسِ ریزش بزرگ عبور کرده و وارد فاز ریست سالم شده است.
• فرصت در آلت‌کوین‌ها: رووسین اشاره می‌کند که اصلاح بازار، ارزش‌گذاری (Valuation) بسیاری از آلت‌ کوین ‌های درآمدزا را به سطوح سال ۲۰۲۴ برگردانده است، در حالی که بنیادهای آن‌ها (کاربر و درآمد) رشد کرده است. این یعنی فرصت خرید برای پروژه‌های باکیفیت.

پرسش‌های متداول (FAQ)

۱. چرا با وجود اخبار مثبت قبلی، بازار کریپتو اصلاح کرد؟

ترکیبی از لیکوئیدیشن‌های عظیم در ۱۰ اکتبر (حذف اهرم‌های اضافی) و تغییر چشم‌انداز اقتصاد کلان (ترس از رکود و سیاست‌های فدرال رزرو) باعث خروج سرمایه و اصلاح قیمت‌ها شد.

۲. مهم‌ترین سطح قیمتی برای بیت ‌کوین در حال حاضر چیست؟

سرمایه‌گذاران محدودهٔ ۱۰۰,۰۰۰ تا ۱۱۰,۰۰۰ دلار را منطقهٔ کلیدی برای تغییر احساسات بازار می‌دانند. تثبیت در این ناحیه می‌تواند نشانهٔ پایان اصلاح باشد.

۳. آیا زمان مناسبی برای خرید آلت ‌کوین‌ ها است؟

برخی از سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VCs) معتقدند که با توجه به بازگشت ارزش‌گذاری‌ها به سطوح جذاب و رشد بنیادین پروژه‌ها، آلت ‌کوین ‌هایی که «درآمد واقعی» دارند، در موقعیت مناسبی برای سرمایه‌گذاری قرار گرفته‌اند.