این تریدر ۶۸۰۰ دلار را به ۱،۵۰۰،۰۰۰ دلار تبدیل کرد

در سال ۲۰۲۵، در حالی که بسیاری از معامله‌گران به دنبال سود از طریق میم‌کوین‌ها، نوسانات قیمتی یا اخبار مربوط به ETFها بودند، یک تریدر نسبتاً ناشناخته موفق شد تنها در دو هفته سرمایه‌ ۶۸۰۰ دلاری خود را به ۱.۵ میلیون دلار برساند. نکته‌ جالب اینجاست که این موفقیت نه از طریق حدس و گمان، بلکه با استفاده از یک استراتژی پیشرفته در بازارسازی (Market Making) به دست آمد.

این معامله‌گر با بهره‌گیری از ترید پرسرعت (High-Frequency Trading) ، استراتژی دلتا خنثی (Delta-Neutral) و دریافت کارمزدهای سازنده  (Maker Fee Rebates) ، به یکی از تأمین‌کنندگان اصلی نقدینگی در یک صرافی پرپچوال غیرمتمرکز تبدیل شد. حاصل این رویکرد، بازدهی خیره‌کننده‌ ۲۲۰ برابری بود؛ چیزی که کمتر معامله‌گر خردی جرات تجربه‌ آن را دارد.

صرافی هایپرلیکوئید

در میانه‌ سال ۲۰۲۵، صرافی غیرمتمرکز هایپرلیکویید (Hyperliquid) به آرامی به میدان آزمایش استراتژی‌های پیشرفته‌ بازارسازی تبدیل شد. تحلیل‌گران آن‌چین متوجه کیف‌پولی شدند که از اوایل ۲۰۲۴ معاملات پرپچوال سولانا و سایر دارایی‌ها را با سرمایه‌ای کمتر از ۲۰۰ هزار دلار آغاز کرده بود.

تا ژوئن همان سال، این کیف‌پول بیش از ۲۰.۶ میلیارد دلار حجم معاملاتی ثبت کرد و بیش از ۳٪ از کل نقدینگی سمت سازنده در این صرافی را به خود اختصاص داد. نکته‌ کلیدی، نه موقعیت‌های سنگین یا سفته‌بازی‌های لحظه‌ای، بلکه انضباط معاملاتی و مدیریت ریسک دقیق بود. همین امر باعث شد جامعه‌ تریدرها به او لقب «روح نقدینگی» بدهند.

استراتژی معاملاتی: از ربات‌های پرسرعت تا بازده ۲۲۰ برابری

قلب این استراتژی پیچیده بر سه اصل استوار بود: اجرای دقیق، کنترل ریسک سختگیرانه و استفاده از نوسانات بازار بدون پیش‌بینی قیمت‌ها.

استراتژی تک‌طرفه (One-Sided Quoting) : به جای ثبت همزمان سفارش خرید و فروش، ربات تنها در یک سمت بازار سفارش‌گذاری می‌کرد. این کار ریسک موجودی (Inventory Risk) را کاهش داد و سیستم را کارآمدتر کرد.

درآمد از کارمزدهای سازنده: هر معامله تنها ۰.۰۰۳٪ کارمزد بازگشتی داشت (۳ سنت در هر هزار دلار). اما وقتی این نرخ روی میلیاردها دلار حجم معامله اعمال شد، سود حاصل چشمگیر شد.

اجرای پرسرعت و بهینه: طی دو هفته بیش از ۱.۴ میلیارد دلار گردش مالی انجام شد، معادل صدها چرخه‌ معامله در روز؛ چیزی که تنها با سرورهای هم‌مکان (Colocated) و ربات‌های بهینه‌سازی‌شده امکان‌پذیر است.

مدیریت ریسک: با وجود میلیاردها دلار گردش، بیشترین افت سرمایه تنها ۶.۴۸ درصد بود؛ نشانه‌ای از انضباط بی‌نظیر در کنترل دلتا و جلوگیری از ریسک‌های غیرمنتظره.

چرا این استراتژی خاص و تکرارناپذیر است؟

بسیاری از معامله‌گران خرد نمی‌توانند چنین رویکردی را اجرا کنند، چراکه نیازمند:

• زیرساخت پرسرعت و سرورهای هم‌مکان با صرافی‌ها است
• سرمایه‌ اولیه‌ قابل توجه نیاز دارد
• کدنویسی دقیق و ربات‌های پیشرفته‌ معاملاتی نیاز دارد
• دسترسی عمیق به نقدینگی صرافی‌ها نیاز است

این موضوع تفاوتی اساسی با استراتژی‌های معمولی دارد. در حالی که اکثر تریدرها به دنبال پیش‌بینی قیمت سولانا یا اتریوم هستند، این تریدر ریسک بزرگی کرد.

ریسک‌ها و چالش‌های پیش رو

هرچند این استراتژی هوشمندانه بود، اما بدون ریسک نیست:

• ریسک زیرساختی: قطعی سرورها، مشکلات صرافی یا خطاهای نرم‌افزاری می‌تواند سودآوری را مختل کند.
• ریسک استراتژی: ثبت سفارش یک‌طرفه در شرایط نوسانی شدید ممکن است زیان‌بار شود.
• ریسک مقرراتی: قوانین جدید احراز هویت یا تغییر در قراردادهای هوشمند صرافی‌ها می‌تواند این مدل را تحت فشار قرار دهد.
• ریسک رقابتی: بازیگران بزرگ‌تر می‌توانند الگوهای رفتاری ربات را شناسایی و علیه آن معامله کنند.

جمع‌بندی: آغاز عصر جدید بازارسازی در کریپتو

موفقیت این معامله‌گر نشان می‌دهد که آینده‌ معاملات ارز دیجیتال به سمت بازارسازی الگوریتمی، معاملات پرسرعت و مدیریت ریسک دلتا خنثی پیش می‌رود. دیگر تنها سفته‌بازی روی قیمت‌ها کافی نیست؛ بلکه زیرساخت، سرعت و مهندسی استراتژی حرف اول را می‌زنند.

برای بسیاری از معامله‌گران، این داستان تنها یک رویا به نظر می‌رسد؛ اما در عمل، نشانه‌ای از تغییر قواعد بازی در سال ۲۰۲۵ است.

سوالات متداول

1. استراتژی دلتا خنثی (Delta-Neutral) چیست؟

دلتا خنثی رویکردی است که در آن معامله‌گر تلاش می‌کند تغییرات قیمتی دارایی پایه تأثیری بر سود و زیان کلی پرتفوی نگذارد. این استراتژی بیشتر بر استفاده از نوسانات و کارمزدها تمرکز دارد تا پیش‌بینی قیمت.

2. چرا کارمزدهای سازنده (Maker Rebates) در این استراتژی اهمیت دارند؟

کارمزدهای بازگشتی به معامله‌گرانی پرداخت می‌شود که نقدینگی به صرافی اضافه می‌کنند. وقتی حجم معاملات به میلیاردها دلار می‌رسد، حتی درصدهای بسیار کوچک نیز می‌تواند سود کلانی ایجاد کند.

3. آیا معامله‌گران خرد می‌توانند چنین استراتژی‌ای را پیاده کنند؟

خیر. اجرای این مدل نیازمند سرمایه‌ زیاد، دسترسی به سرورهای پرسرعت و الگوریتم‌های پیشرفته است. بنابراین، برای معامله‌گران خرد عملی نیست.

4. چه ریسک‌هایی این استراتژی را تهدید می‌کند؟

قطع سرورها، تغییرات قوانین صرافی‌ها، حملات ربات‌های رقبا و نوسانات پیش‌بینی‌نشده می‌توانند این استراتژی را زیان‌ده کنند. به همین دلیل نیازمند نظارت و به‌روزرسانی مداوم است.

منبع