جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سال‌های اخیر با سیاست‌های پولی سختگیرانه تلاش کرده تورم آمریکا را کنترل کند. این رویکرد شامل حفظ نرخ بهره در سطوح بالا و احتیاط شدید در کاهش آن بوده است.
اما دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور فعلی آمریکا، نظر دیگری دارد. او معتقد است نرخ‌های بهره بالا باعث کند شدن رشد اقتصادی، کاهش سرمایه‌گذاری و فشار بر بازار سهام شده و باید هرچه سریع‌تر پایین بیاید. ترامپ بارها به پاول تاخته و حتی او را متهم کرده که با این سیاست‌ها «دست و پای اقتصاد را بسته است». حالا ترامپ به دنبال راهی برای اخراج پاول یا مجبور کردن او به استعفا است و حتی گزینه‌های جایگزین را بررسی کرده است. این اختلاف نظر باعث شده رابطه بین کاخ سفید و فدرال رزرو به یکی از داغ‌ترین موضوعات اقتصادی آمریکا تبدیل شود.

آیا ترامپ می‌تواند پاول را قبل از پایان دوره برکنار کند؟

از نظر قانونی، رئیس‌جمهور آمریکا نمی‌تواند رئیس فدرال رزرو را صرفاً به دلیل اختلاف نظر برکنار کند. قانون می‌گوید این برکناری تنها در صورت «دلیل موجه» مثل سوءرفتار یا تخلف جدی ممکن است.
دوره ریاست پاول تا ۱۵ مه ۲۰۲۶ (اردیبهشت ۱۴۰۵) ادامه دارد. او اعلام کرده که قصد دارد تا پایان این دوره در سمت خود باقی بماند و حتی بعد از آن تا سال ۲۰۲۸ به‌عنوان عضو عادی هیئت‌مدیره فدرال رزرو فعالیت خواهد کرد. بنابراین، مگر اینکه اتفاق غیرمنتظره‌ای رخ دهد یا او شخصا استعفا دهد، تغییر رئیس فدرال رزرو پیش از موعد چندان ساده نیست.

یادبگیر، پول دربیار مفاهیم پایه دنیای ارزهای دیجیتال را مرور کنید و دلار هدیه بگیرید

شروع

اگر پاول کنار برود چه اتفاقی می‌افتد؟

در صورت استعفا یا کناره‌گیری پاول، ترامپ می‌تواند بلافاصله فرد منتخب خود را به‌عنوان رئیس جدید معرفی کند. با توجه به گزینه‌های موجود، تقریباً قطعی است که رئیس بعدی رویکردی نرم‌تر و متمایل به کاهش نرخ بهره خواهد داشت.
این تغییر می‌تواند روند سیاست پولی آمریکا را به سرعت عوض کند. بازارها انتظار دارند چنین تصمیمی هم باعث کاهش نرخ بهره زودتر از پیش‌بینی فعلی شود، هم دامنه آن گسترده‌تر باشد. این سناریو در عمل به معنای ورود حجم قابل‌توجهی نقدینگی به بازارها و ایجاد موج صعودی در دارایی‌های امن مثل طلا و همچنین بازارهای پرریسک‌تر مانند بیت ‌کوین و ارزهای دیجیتال خواهد بود.

سناریوهای کاهش نرخ بهره و پیامدهای آن برای بازارها

اگر رئیس جدید فدرال رزرو فردی با رویکرد نرم و طرفدار کاهش نرخ بهره باشد، سه مسیر اصلی برای سیاست پولی متصور است. این سناریوها از محافظه‌کارانه تا تهاجمی دسته‌بندی می‌شوند:

چرا این سناریوها اهمیت دارند؟

نرخ بهره در آمریکا، معیار اصلی هزینه پول است. هرچه این نرخ پایین‌تر بیاید، وام‌گیری ارزان‌تر می‌شود و سرمایه‌گذاران انگیزه بیشتری برای انتقال پول خود به دارایی‌های سرمایه‌ای پیدا می‌کنند.
در سناریوی محافظه‌کار، کاهش نرخ بهره محدود است و اثر آن بیشتر در بازارهای با ریسک پایین‌تر مثل طلا نمایان می‌شود. اما در سناریوی میانه و تهاجمی، چون حجم نقدینگی آزادشده بسیار بیشتر است، دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها هم رشد چشمگیرتری تجربه می‌کنند.

بازارهای برنده در سناریوهای مختلف

پیش‌بینی قیمت‌ها در سناریوهای مختلف کاهش نرخ بهره

طلا؛ پناهگاه سنتی سرمایه

طلا اولین بازاری است که به سیاست‌های پولی نرم واکنش نشان می‌دهد. وقتی نرخ بهره پایین بیاید، هزینه نگهداری طلا کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاران بیشتری به سمت این دارایی امن جذب می‌شوند.

• سناریوی محافظه‌کار: افزایش قیمت تا محدوده ۳٬۵۰۰ دلار در کوتاه‌مدت
• سناریوی میانه: رشد تا ۳٬۸۰۰ یا حتی ۳٬۹۰۰ دلار با تکیه بر افزایش تقاضای جهانی
• سناریوی تهاجمی: امکان شکستن مرز ۴٬۵۰۰ دلار و ثبت رکوردهای تاریخی جدید

نمونه تاریخی: در سال ۲۰۱۹، کاهش پی‌درپی نرخ بهره باعث شد طلا در کمتر از یک سال بیش از ۲۰٪ رشد کند.

بیت‌کوین؛ موتور رشد دارایی‌های پرریسک

بیت ‌کوین نه‌تنها از کاهش نرخ بهره سود می‌برد، بلکه واکنش آن معمولاً چندبرابر بیشتر از بازار طلاست. دلیلش این است که سرمایه‌گذاران در شرایط پول ارزان، به دنبال بازده بالاتر می‌روند و بیت‌‌کوین به‌عنوان «طلای دیجیتال» با پتانسیل رشد سریع، مقصد جذابی است.

• سناریوی محافظه‌کار: حرکت به سمت ۱۴۰ هزار دلار
• سناریوی میانه: هدف ۱۵۰ تا ۲۰۰ هزار دلار با کمک جریان سرمایه صندوق‌های ETF
• سناریوی تهاجمی: احتمال جهش به ۲۵۰ هزار دلار یا بیشتر در صورت ورود سرمایه نهادی گسترده

نمونه تاریخی: تجربه سال‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱ نشان داد که ترکیب نرخ بهره پایین و تزریق نقدینگی می‌تواند بیت ‌کوین را وارد چرخه صعودی قدرتمندی کند.

اتریوم و سولانا؛ پیشتازان بعدی رشد

بازار آلت ‌کوین ‌ها معمولاً پس از شروع موج صعودی بیت‌کوین، فعال‌تر می‌شود. سرمایه‌گذاران با سودی که از BTC به دست آورده‌اند، به سراغ پروژه‌های بزرگ و پرپتانسیل می‌روند که می‌توانند بازدهی بیشتری داشته باشند. در این میان، اتریوم و سولانا همچنان در صدر توجه بازار هستند.

• اتریوم (ETH): با گسترش استفاده از شبکه و جذب قوی سرمایه از سوی ETF اتریوم در آمریکا، اهداف قیمتی ۶٬۵۰۰ تا ۱۰٬۰۰۰ دلار در سناریوی میانه و حتی ۱۵٬۰۰۰ دلار در شرایط تهاجمی قابل تصور است.
• سولانا (SOL): این ارز دیجیتال امسال توانست رکورد ۲۹۴ دلار را ثبت کند و پس از اصلاح، همچنان بالای محدوده حمایتی ۱۶۰ دلار معامله می‌شود. تحلیل‌ها نشان می‌دهد در صورت عبور مجدد از مقاومت ۲۵۰ دلار، اهداف ۳۰۰ تا ۴۲۰ دلار در دسترس خواهند بود. در سناریوی بسیار خوش‌بینانه و با تایید ETF سولانا و ورود سرمایه نهادی گسترده، حتی قیمت ۵۰۰ دلار هم دور از ذهن نیست.

نتیجه گیری

سناریوی برکناری یا کناره‌گیری جروم پاول، در صورت جایگزینی با فردی متمایل به سیاست‌های انبساطی، می‌تواند نقطه عطفی برای بازارهای مالی باشد.
با کاهش نرخ بهره، پول ارزان‌تر وارد چرخه اقتصاد می‌شود، هزینه وام‌گیری کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاران به‌دنبال بازده بالاتر، به سمت دارایی‌هایی مانند طلا، بیت‌کوین و آلت‌کوین‌های مطرح حرکت می‌کنند.

• طلا، برنده سنتی در شرایط نرخ بهره پایین است و حتی در سناریوهای ملایم هم رشد قابل‌توجهی دارد.
• بیت‌کوین به‌عنوان دارایی ضدتورمی و پذیرش نهادی، در سناریوهای میانه و تهاجمی می‌تواند رشد چمگیری داشته باشد.
• اتریوم و سولانا با توسعه فاندامنتال، پتانسیل رشد بیشتری نسبت به بیت‌کوین دارند.

اگر تغییر ریاست فدرال رزرو منجر به کاهش سریع نرخ بهره شود، ترکیب زیر می‌تواند برای سرمایه‌گذاران منطقی باشد:

• سرمایه‌گذاران محتاط: تمرکز بیشتر بر طلا و بیت‌کوین
• سرمایه‌گذاران متعادل: ترکیب متوازن از طلا، بیت‌کوین و اتریوم
• سرمایه‌گذاران جسور: وزن‌دهی بیشتر به آلت‌کوین‌هایی مانند سولانا و اتریوم و آلت‌کوین‌های کوچک‌تر برای بهره‌برداری از رشد سریع‌