هشدار: همه بازارهای مالی وارد رکود تورمی می‌شوند

در هفته‌های اخیر، داده‌های اقتصادی آمریکا زنگ خطر بزرگی برای بازارهای جهانی به صدا درآورده‌اند. ضعف بازار کار، جهش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و رشد تورم هسته، همه دست به دست هم داده‌اند تا سناریوی «رکود تورمی» (Stagflation) دوباره بر سر اقتصاد آمریکا و در نتیجه اقتصاد جهان سایه بیندازد.

طبق نظرسنجی BofA Global Research، حدود ۷۰٪ سرمایه‌گذاران بزرگ انتظار دارند که آمریکا در ۱۲ ماه آینده وارد این وضعیت شود؛ ترکیبی نادر از رشد اقتصادی ضعیف و تورم بالا.

اثرات رکود تورمی بر بازارها

۱. بازار سهام

• تجربه تاریخی نشان می‌دهد در دوره‌های رکود تورمی، شاخص‌های سهام به‌طور میانگین حدود ۱۵٪ افت می‌کنند.
• با این حال، شرکت‌های فناوری بزرگ آمریکا (مثل اپل و مایکروسافت) فعلاً در برابر فشارها مقاومت کرده‌اند. بسیاری از صندوق‌ها با خرید آپشن‌های فروش روی شاخص راسل ۲۰۰۰ (شرکت‌های کوچک‌تر) خودشان را بیمه کرده‌اند.

۲. بازار اوراق قرضه

• تورم بالا ارزش واقعی پرداخت‌های بهره اوراق بلندمدت را کاهش می‌دهد؛ به همین دلیل، این اوراق معمولاً سنگین‌ترین ضربه را در رکود تورمی می‌خورند.
• سرمایه‌گذاران نهادها و موسسات بزرگ مثل صندوق‌های بازنشستگی و بیمه‌ها اکنون نگرانند که پرتفوی اوراقشان به سرعت ارزش از دست بدهد.

۳. ارزهای بین‌المللی

• کارشناسان Edmond de Rothschild پیش‌بینی می‌کنند که دلار آمریکا تحت فشار دوگانه قرار بگیرد:
  • رشد ضعیف: کاهش ارزش ذاتی دلار
  • تورم بالا: کاهش قدرت خرید در سطح جهانی
• نتیجه: تضعیف دلار در برابر یورو و سایر ارزهای اصلی در ماه‌های آینده.

۴. بازار طلا

 طلا در شرایط رکود تورمی همچنان امن‌ترین پناهگاه سرمایه‌گذاران محسوب می‌شود و بانک‌های مرکزی نیز به خرید آن ادامه می‌دهند.

 بر اساس تحلیل بانک Commerzbank، اگر فدرال رزرو در نشست‌های پاییز به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند، احتمال جهش طلا به سمت ۳,۵۰۰ دلار در کوتاه‌مدت بسیار بالاست.

 در سناریوی بدبینانه، اگر تورم بالا بماند ولی سیاست کاهش نرخ بهره اجرا نشود، طلا ممکن است در محدوده ۳,۲۰۰ تا ۳,۲۵۰ دلار نوسان کند.

  در سناریوی خوش‌بینانه، با تشدید نگرانی‌های ژئوپلیتیکی و رکود جهانی، طلا حتی می‌تواند از مرز ۳,۷۵۰ دلار هم عبور کند.

۵. بازار ارزهای دیجیتال

• بیت ‌کوین معمولاً به‌عنوان «طلای دیجیتال» مطرح می‌شود. در شرایط تورمی، تقاضا برای دارایی‌های غیرمتمرکز بیشتر می‌شود.
• اما اگر رکود اقتصادی عمیق شود و نقدینگی از بازارها خارج شود، احتمال دارد سرمایه‌گذاران خرد مجبور به فروش کریپتو شوند و فشار نزولی بر قیمت ایجاد شود.
• بنابراین، سناریوی بیت‌ کوین وابسته به سیاست‌های فدرال رزرو خواهد بود:
  • کاهش نرخ بهره: صعودی (احتمال بازگشت به بالای ۱۳۰ هزار دلار)
  • تثبیت نرخ بهره: خنثی/نزولی (حفظ در محدوده ۱۰۰ تا ۱۲۰ هزار دلار)

جمع‌بندی

رکود تورمی آمریکا اگر واقعاً رخ دهد، تنها محدود به این کشور نخواهد بود؛ بلکه به سرعت همه بازارهای مالی جهان را تحت‌تأثیر قرار می‌دهد. تجربه تاریخی نشان داده است که در چنین شرایطی:

• بازار سهام و اوراق قرضه آسیب‌پذیرترین هستند.
• طلا و دارایی‌های ضدتورمی (مثل برخی رمزارزها) بهترین گزینه‌های حفاظتی محسوب می‌شوند.
• دلار آمریکا احتمالاً بخشی از ارزش خود را از دست خواهد داد و سرمایه‌ها به سمت یورو، ین، طلا و حتی بیت‌کوین حرکت می‌کنند.

به زبان ساده، سرمایه‌گذاران باید خود را برای دوره‌ای سخت آماده کنند؛ دوره‌ای که در آن استراتژی‌های محافظتی و مدیریت ریسک اهمیت بیشتری از همیشه پیدا می‌کنند.

سوالات متداول

۱. رکود تورمی چیست و چه فرقی با رکود معمولی دارد؟
رکود تورمی به وضعیتی گفته می‌شود که رشد اقتصادی کاهش می‌یابد اما نرخ تورم همچنان بالا باقی می‌ماند؛ ترکیبی که مدیریت آن برای سیاست‌گذاران بسیار دشوار است.

۲. آیا طلا بهترین پناهگاه در شرایط رکود تورمی است؟
بله، به طور سنتی طلا به عنوان دارایی امن در برابر تورم و بحران‌های اقتصادی شناخته می‌شود. هرچند دارایی‌های نوظهوری مثل بیت‌ کوین نیز در حال تبدیل شدن به پناهگاه جایگزین هستند.

۳. بیت‌ کوین در رکود تورمی چه رفتاری خواهد داشت؟
بیت‌کوین به دلیل عرضه محدود می‌تواند مشابه طلا عمل کند، اما در کوتاه‌مدت نوسانات شدیدی خواهد داشت. سناریوها نشان می‌دهند قیمت آن بسته به شرایط اقتصادی می‌تواند بین ۱۰۰ تا ۱۳۰ هزار دلار متغیر باشد.