از تتر تا دلار ترامپ؛ ۷ استیبل‌ کوین پرسرعت سال ۲۰۲۵

استیبل کوین

مهدی گچلو در ۳ ساعت پیش

خواندن در ۶ دقیقه

سال ۲۰۲۵ نقطه عطفی در تاریخ استیبل‌ کوین‌ها است؛ سالی که با وجود موارد زیر نگاه نهادهای مالی و کاربران عادی را به این بخش از بازار رمزارزها تغییر داد:

تصویب قانون GENIUS
عرضه اولیه شرکت سیرکل
رشد خیره‌کننده چند استیبل‌ کوین خاص

در حالی که ارزش کل استیبل‌ کوین‌های مبتنی بر دلار آمریکا از ابتدای ژانویه بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار افزایش یافت و به حدود ۳۱۴ میلیارد دلار رسید، بررسی دقیق‌تر نشان می‌دهد که همه پروژه‌ها به یک اندازه از این رشد بهره‌مند نشده‌اند.

چرا سرعت گردش معیار مهم‌تری از ارزش بازار است

در نگاه اول، معمولاً ارزش بازار به‌عنوان شاخص اصلی موفقیت استیبل‌ کوین‌ها در نظر گرفته می‌شود، اما این معیار همیشه تصویر دقیقی ارائه نمی‌دهد. برای سنجش عملکرد واقعی، معیار «سرعت گردش» اهمیت بیشتری پیدا می‌کند؛ معیاری که با تقسیم حجم معاملات بر میانگین عرضه، نشان می‌دهد هر ارز به‌طور متوسط چند بار دست‌به‌دست شده است. این شاخص بهتر از ارزش بازار مشخص می‌کند که یک استیبل‌کوین تا چه حد در پرداخت‌ها و انتقال واقعی پول مورد استفاده قرار گرفته است.

تتر؛ ستون فقرات معاملات جهانی رمزارز

تتر با اختلاف، بالاترین سرعت گردش را در سال ۲۰۲۵ ثبت کرد و عدد ۱۶۶ را به نام خود زد. تتر سال‌هاست که ابزار اصلی معامله‌گران در بازارهای جهانی رمزارز محسوب می‌شود. اگرچه نخستین استیبل‌ کوین تاریخ نبود، اما از همان سال ۲۰۱۴ به‌سرعت به پرکاربردترین گزینه تبدیل شد.

ارزش بازار تتر با رشد ۳۵ درصدی به حدود ۱۸۶ میلیارد دلار رسید و بخش عمده‌ای از توکن‌های آن روی شبکه‌های اتریوم و ترون جابه‌جا شدند. حتی خروج اجباری از بازار اتحادیه اروپا به‌دلیل قوانین MiCA هم نتوانست مانع سودآوری این شرکت شود؛ سودی که طبق گزارش‌ها در سه فصل نخست سال به حدود ۱۰ میلیارد دلار رسید.

RLUSD؛ جهش ریپل با تمرکز نهادی

در رتبه دوم، استیبل‌ کوین RLUSD متعلق به ریپل قرار گرفت که سرعت گردش ۷۱ را ثبت کرد. نکته جالب اینجاست که با وجود ارزش بازار بسیار کمتر نسبت به USDC، عملکرد تراکنشی آن چشمگیرتر بود. دلیل اصلی، تمرکز طراحی RLUSD بر استفاده‌های نهادی و زیرساخت‌های مالی رسمی است.

دریافت تأییدیه مشروط برای تأسیس بانک ملی از سوی نهاد ناظر بانکی آمریکا و گسترش فعالیت‌ها در سنگاپور، جایگاه این استیبل‌کوین را در میان بازیگران بزرگ مالی تقویت کرد و اعتماد سرمایه‌گذاران را افزایش داد.

USDC؛ برنده بزرگ قانون GENIUS

USDC با سرعت گردش ۵۶ در جایگاه بعدی قرار گرفت، اما از نظر تطابق با مقررات، یکی از موفق‌ترین پروژه‌های سال بود. چارچوب عملیاتی سیرکل از ابتدا به مدل‌های قانون‌گذاری فدرال نزدیک بود و تصویب قانون GENIUS این مزیت را به یک برتری رقابتی تبدیل کرد.

ارزش بازار USDC تا اواسط دسامبر به بیش از ۷۸ میلیارد دلار رسید و عرضه اولیه سهام Circle نیز با استقبال کم‌سابقه‌ای روبه‌رو شد. توسعه بلاک ‌چین لایه ۱ Arc و همکاری با نام‌های بزرگی مانند بلک راک و ویزا، افق‌های جدیدی پیش روی این پروژه باز کرد.

USD1؛ تازه‌واردی با ambitions بزرگ

USD1 اگرچه تنها از ماه آوریل وارد بازار شد، اما توانست سرعت گردش ۳۹ را ثبت کند و توجه تحلیل‌گران را به خود جلب کند. این استیبل‌کوین که توسط ورلد لیبرتی فایننشال (World Liberty Financial) عرضه شده است، از ابتدا با هدف نقدشوندگی بالا طراحی شد و در کمتر از یک ماه به ارزش بازار یک میلیارد دلار رسید.

تمرکز بر توزیع گسترده در صرافی‌های آمریکایی و تلاش برای تبدیل شدن به استیبل‌کوین اصلی اکوسیستم سولانا، باعث شده برخی تحلیل‌ها آینده‌ای بسیار صعودی برای آن پیش‌بینی کنند.

PYUSD؛ ورود غول پرداخت به دنیای بلاک ‌چین

استیبل‌کوین پی پل USD با سرعت گردش ۱۸ در رتبه بعدی قرار گرفت. ورود پی پل به این حوزه از همان ابتدا توجه زیادی جلب کرد، زیرا برای نخستین‌بار یک شرکت پرداخت سنتی بزرگ مستقیماً وارد بازار استیبل‌کوین شد.

با وجود رشد آهسته در نیمه اول سال، ارزش بازار PYUSD تا پایان سال به حدود ۳.۸ میلیارد دلار رسید. البته یک خطای بزرگ در ضرب و سوزاندن حجم غیرواقعی توکن‌ها، بحث‌هایی درباره شفافیت عملیاتی این پروژه ایجاد کرد، هرچند شرکت صادرکننده به‌سرعت آن را اصلاح کرد.

USDe؛ ساختاری متفاوت با ریسک‌های خاص

USDe متعلق به اتنا لبز (Ethena Labs) تنها استیبل‌ کوین این فهرست است که پشتوانه فیات ندارد و بر پایه استراتژی‌های مالی پیچیده بنا شده است. سرعت گردش ۱۱ نشان می‌دهد که استفاده از آن محدودتر است و نوسانات شدید بازار می‌تواند تأثیر زیادی بر ارزش آن بگذارد. رشد و سقوط سریع ارزش بازار در طول سال، این ریسک ساختاری را به‌خوبی نمایان کرد.

USDS؛ کم‌تحرک اما هدفمند

USDS که نسخه بازبرندشده DAI محسوب می‌شود، عمداً سرعت گردش بسیار پایینی دارد. بیشتر این توکن‌ها به‌عنوان وثیقه یا ابزار پس‌انداز در پروتکل‌های دیفای قفل می‌شوند و نقش آن بیشتر شبیه یک دارایی سودده است. با این حال، رشد ۸۵ درصدی ارزش بازار در کمتر از یک سال نشان می‌دهد که این مدل هم مخاطبان خاص خود را دارد.

جمع‌بندی

بررسی استیبل‌کوین‌های ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که موفقیت صرفاً به بزرگی ارزش بازار وابسته نیست. آنچه اهمیت بیشتری دارد، میزان استفاده واقعی، سرعت گردش و انطباق با مقررات است. پروژه‌هایی که توانستند این سه عامل را هم‌زمان مدیریت کنند،